上海证券近日发布公用事业行业周报：2024-2025年节能降碳行动方案印发，促进电力清洁低碳转型。

以下为研究报告摘要：

行业新闻：2024-2025年节能降碳行动方案印发。2024年5月29日，国务院印发了《2024—2025年节能降碳行动方案》。《行动方案》提出总体要求，还部署了10个方面27项任务，以及5项管理机制和6项支撑保障措施。

我国目前已经建立了碳达峰碳中和的“1+N”政策体系。其中，“1”是由2021年10月国务院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》两大文件共同构成；“N”则是重点领域、重点行业实施方案及相关支撑保障方案。我们认为，此次2024-2025年节能降碳行动方案，也是在总领政策框架下制定，并对“十四五”节能降碳提出了更细致的要求，具体来看：

总体要求：提出到2024年，1）单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳分别降低2.5%左右和3.9%左右；2）规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右；3）非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。

10个方面27项任务：提出化石能源消费减量替代行动，非化石能源消费提升行动，并对钢铁、石化化工、有色金属、建材、建筑、交通运输、公共机构、用能产品设备等高耗能行业提出节能减碳。

推动化石能源消费减量替代行动。《行动方案》提到严格合理控制煤炭消费，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。

推动非化石能源消费提升行动，包括：1）加大非化石能源的开发力度，到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右；2）提升可再生能源消纳能力，加快配电网改造，提升分布式新能源承载能力；3）大力促进非化石能源消费，加强可再生能源绿色电力证书（以下简称绿证）交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖。

我们认为，此次行动方案对双碳目标更加细化，进一步促进电力行业清洁低碳转型。我们认为，煤电行业是电力行业重点二氧化碳排放行业，随着推动煤电“三改联动”，有望推动煤电机组进行技术改造，进一步提升煤电符合调节能力，帮助消纳新能源。

投资建议

投资策略方面，我们认为随着电力市场改革的持续推进，以及电力行业清洁低碳转型，电力板块建议重点关注龙头公司长江电力、华能国际等；同时，水务板块建议关注瀚蓝环境等。

风险提示

宏观经济下行风险带来用电量不及预期，双碳政策进度不及预期，电力市场化改革进度不及预期等。（上海证券 方晨）

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