上海证券近日发布美容护理行业周报：618大促进行中，国货龙头势能强劲。
以下为研究报告摘要：
珀莱雅、可复美品牌618表现强劲，国货崛起趋势不改
抖音平台国货排名好于天猫。今年抖音618从5月24日0点开始。根据青眼情报数据，5月24日，抖音618大促首日美妆类目GMV前20品牌中国产品牌和外资品牌各占10个席位；天猫首周护肤前20品牌中仅6个国货品牌。
国货龙头巨子生物和珀莱雅等旗下品牌抖音表现亮眼。根据青眼情报数据，抖音618首日前20品牌中，相较于去年618首日（2023年5月25日）GMV上升的品牌有14个，持平的5个。其中，可复美、可丽金、珀莱雅、韩束GMV分别达到5000-7500万、1000-2500万、750-1000万、500-750万，可复美和可丽金进入榜单前10。
珀莱雅和彩棠位列天猫首周护肤和彩妆榜首：根据青眼情报数据，天猫618大促首周（5月20日-5月26日），在护肤类目TOP20品牌中，国产品牌占据了六个席位。与618首日护肤榜单对比，前三甲保持不变，依旧由珀莱雅、兰蔻、欧莱雅领跑。彩妆类目TOP20品牌中，国产品牌占据了五个席位。与618首日彩妆榜单相比，彩棠稳坐头把交椅，同时，肌肤之钥品牌也实现了跃升，超越雅诗兰黛，跻身第二名。此外，卡姿兰跻身第15名，娇兰品牌未能保持在TOP20之内。
投资建议
我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药、光电医美设备龙头复锐医疗科技，医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的福瑞达、丸美股份、水羊股份、贝泰妮、上美股份、上海家化、华熙生物等；卡位婴童和驱蚊赛道润本股份。
风险提示
消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。（上海证券 梁瑞）
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