海通国际近日发布信息服务行业深度报告：2023年&2024Q1营收复苏、利润承压，AI、工业软件营收、净利润增速双升。

 以下为研究报告摘要：

2023年&2024Q1营收复苏，利润承压。①2023年计算机行业总营收11850.52亿元，同比+2.20%；归母净利润308.26亿元，同比-10.92%；扣非净利润133.71亿元，同比-44%。2023年计算机员工总数为118.86万人，同比-0.09%。2024Q1计算机行业总营收2428.47亿元，同比+5.28%；归母净利润3.03亿元，同比-93.98%；扣非净利润-21.04亿元，同比-628.84%。2024Q1计算机板块营收端呈现恢复态势，利润端及员工人数呈下降趋势。②业绩增速分布上，营收正增速占比从58.43%下跌到42.47%，公司数最多的区间从[0%，20%]左移到[-20%，0%]；归母净利润正增速占比从52.11%提升到52.71%；扣非净利润正增速占比从48.80%提升到50.60%。③按季度拆分，2022Q4计算机公司营收同比增速开始企稳回升，归母净利润增速低位震荡，扣非净利润增速震荡下行。④盈利性方面，毛利率、净利率整体呈下行趋势，研发、销售费用率上行，管理费用率平均数下行。⑤合同负债+预收账款持续增加,经营性现金流净额保持增长趋势,商誉呈下行趋势。

按市值拆分，大市值公司业绩表现更加稳健。①2023年100亿市值以上的大市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为3%，1%，-20%；50-100亿市值的中市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为5%、-143%、-787%；50亿市值以下的小市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-4%、-24%、-12%。②2024Q1100亿市值以上的大市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为9%、-40%、-35%；50-100亿市值的中市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-1%、-182%、-102%；50亿市值以下的小市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-7%、-23%、-21%。

按板块拆分，AI、工业软件业绩实现双升。①AI，受大模型创新，及AI在各行业及端侧落地影响，2022-2024Q1AI企业营收端保持较高增速，利润端也有表现。②工业软件，我国工业软件增速高于全球，国产化进程不断推进，营收净利润均呈现景气状态。③业绩一升一降板块包括自动驾驶和数据要素。④业绩双降板块包括信创、金融科技、能源IT、网络安全、医疗IT和云计算。

投资建议：我们认为，计算机景气度有望开始逐步修复，建议关注：AI算力与应用、工业软件、支付IT、数据要素、华为链、智慧交通、低空经济等。建议关注：神州数码、浪潮信息、金山办公、科大讯飞、海康威视、大华股份、宝信软件、中控技术、新国都、索辰科技、赛意信息、万集科技、润和软件、莱斯信息。

风险提示：业绩持续性不及预期；市场波动较大；经济恢复不及预期。（海通国际 Lin Yang ）

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