东兴证券近日发布传媒互联网&通信行业报告：浪潮信息库存处于高点。采购是公司生产服务器的实质性开始。2013-2015年，受益于国产替代、云计算以及自研高端服务器，公司服务器制造生产业务进入一轮高速增长期，收入迎来快速增长。
以下为研究报告摘要：
周观点：
浪潮信息库存处于高点。采购是公司生产服务器的实质性开始。2013-2015年，受益于国产替代、云计算以及自研高端服务器，公司服务器制造生产业务进入一轮高速增长期，收入迎来快速增长。因此公司采购金额与roe均处于高位水平，两者走势较为吻合；2020-2021年，公司roe再次回归10%以上水平，同样公司采购金额均保持20%以上增长，两者走势较为吻合。2023年，公司采购金额增速达到17%，可以看到公司加大原材料采购，预计2024年公司经营效益有望向上。美元应付账款显示当前公司处于原材料库存高点。采购CPU&GPU等组件主要来自海外公司，因此公司以美元计的应付账款占比整体应付款较高。截至2023年年底，公司美元应付账款达到61.17亿元，相比2022年55.93亿元有所提升。存货指标同样显示当前公司处于原材料库存高点。公司库存原材料主要是芯片、内存、硬盘等。截至2023年年底，公司存货中原材料储备达到137亿元，接近2021年最高点。展望未来几年，随着AI服务器需求持续上升，公司通过提前备货，将能迅速提高产能。
走势概览:
本周（2024.5.20-2024.5.24），传媒（申万）指数下跌3.89%，通信（申万）指数下跌2.89%，上证指数下跌2.07%，创业板指数下跌2.49%，恒生科技指数下跌7.61%。
本周（2024.5.20-2024.5.24），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次煤炭（+2.19%）、公用事业（+1.59%）、农林牧渔（+0.57%）。
本周（2024.5.20-2024.5.24），A股传媒通信重点标的涨跌幅：分众传媒（-3.68%）、芒果超媒（-5.68%）、吉比特（-4.21%）、华策影视（+5.33%）、掌阅科技（-5.50%）、浪潮信息（-3.07%）。
本周（2024.5.20-2024.5.24），海外互联网重点标的涨跌幅：腾讯控股（-4.56%）、阿里巴巴（-8.81%）、拼多多（+7.78%）、美团（-6.96%）、快手（-2.66%）、哔哩哔哩（-17.60%）、阅文集团（-11.28%）、云音乐（+1.05%）。行业新闻重要公告：
（1）分众传媒营销垂类大模型部署完成。
（2）美团全国已建22条无人机航线。
（3）全球首个商用海底数据中心数据舱安装完成。
风险提示：
监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。（东兴证券 石伟晶）
