华福证券近日发布消费电子系列跟踪：AI重塑终端人机协作，Vision Pro上市在即。
以下为研究报告摘要：
消费电子指数平稳，龙头表现优异。本周（5月13日-5月17日）消费电子指数上涨0.4%，同期沪深300指数上涨0.32%，电子指数上涨0.32%。其中果链龙头表现较为优异，立讯精密本周+7.25%，近一个月已上涨16.97%。声学相关标的本周波动较大，如漫步者/国光电器/佳禾智能/惠威科技周振幅在14-17%，惠威科技更是高达25%。
GPT-4o有望开启人机交互新时代，硬件终端有望进入大变局时代。5月14日OpenAI推出了GPT-4o模型，能够接受音频、视频和文本的任意组合输入与输出，最短232毫秒响应对话，人机交互往更自然、更智能的一次巨大进步，人机协作的范式有望进入一个新阶段。演示场景中，终端设备成为信息输入的主要形式，智能手机/个人电脑/平板等终端设备有望受益。6月份的WWDC中，预计AI成为主角，苹果的标杆作用有望掀起行业新一轮创新浪潮。
Vision Pro国行通过3C认证，大陆发售在即，看好XR产业链。苹果的头显产品Vision Pro已经通过中国3C认证，生产厂为立铠精密科技昆山）有限公司，歌尔股份为电池生产商。我们认为AI有望重燃XR行业热度，如谷歌在5月15日宣布并展示了一款AR眼镜，4月份Meta的雷朋眼镜也开始支持AI大模型。AI大幅增强了设备对音频的理解，而XR作为输入中音频占比较大的硬件将大幅受益。
新款iPad系列上市，OLED显示产业链受益明显。苹果新发布的iPadPro首次采用OLED，意味OLED在中尺寸上的应用来到新阶段。根据我们测算，iPad Pro的面为6.1寸iPhone的4-6倍，同时面积增加后制造难度大幅提升，再加上双层串联工艺，单个iPad对OLED产能需求远高于iPhone。从量上看，iPad年出货量约在6千万，约为iPhone的1/4。随着后续iPad其它系列、其它厂商Pad有望跟近，行业对OLED产能需求有望快速增加。
投资建议:
建议关注苹果供应链：立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、长盈精密、领益智造等；智能音箱：国光电器、漫步者、佳禾智能、恒玄科技、矩芯科技等；XR产业链：歌尔股份、兆威机电、杰普特等。
风险提示
下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险（华福证券 任志强,陈妙杨 ）
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
