国信证券近日发布煤炭行业周报（5月第3周）：地产政策发力，煤炭需求预期转好。
以下为研究报告摘要：
1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌2.1%，沪深300指数上涨0.32%，跑输沪深300指数2.42个百分点。全板块整周9只股价上涨，26只下跌，2只持平。盘江股份涨幅最高，整周涨幅为4.16%。
2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，5月10日-5月16日，重点监测企业煤炭日均销量为706万吨，周环比减少1.3%，年同比减少1.9%。其中，动力煤周日均销量较上周减少2.4%，炼焦煤销量较上周增加4.2%，无烟煤销量较上周增加1.1%。截至5月16日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2410万吨，周环比增加2.1%，年同比减少16.6%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量97594万吨，同比减少5.98%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少4.34%、减少13.17%、减少9.43%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比增加1.42%、增加11.51%、减少3.19%。
3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数713元/吨，周环比上涨0.28%，中国进口电煤采购价格指数1017元/吨，周环比上涨0.49%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比持平，黄骅港周环比持平，广州港周环比下跌1.07%；从产地看，大同动力煤车板价环比持平，榆林环比下跌3.53%，鄂尔多斯环比上涨1.39%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨0.7%。库存方面，秦皇岛煤炭库存506万吨，周环比增加11万吨；北方港口库存合计3085.2万吨，周环比增加149.5万吨。
4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2100元/吨，周环比下跌4.55%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌5%，吕梁周环比下跌2.5%，六盘水周环比上涨2.33%；喷吹煤价格1200元/吨，周环比上涨6.19%；澳洲峰景煤价格周环比下跌1.53%；焦煤期货结算价格1726元/吨，周环比下跌1.62%；主要港口一级冶金焦价格2240元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2040元/吨，周环比持平；螺纹价格3660元/吨，周环比上涨1.67%。库存方面，京唐港炼焦煤库存82.5万吨，周环比持平；独立焦化厂总库存953.57万吨，周环比增加14.03万吨（1.49%）；可用天数10.8天，周环比持平。
5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比-5.7%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比-7.9%/-7.2%/-4.0%/-1.1%/+4.9%。阳泉无烟煤价格（小块）1130元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2850.91元/吨，周环比上涨171.82元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2210元/吨，周环比持平；纯碱（重质）纯碱均价2237.5元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价2833.33元/吨，周环比上涨16.66元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5895.5元/吨，上涨214元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4466元/吨，周环比上涨137元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。
6.投资建议：动力煤价持平、焦煤价下跌，化工煤需求高位，铁水周产量继续增加至237万吨。动力煤方面，日耗小幅增加，长协供应充足，电厂维持高库存策略，市场弱稳运行，动力煤价格环比持平；铁水周产量继续增加，焦煤期货价格、现货价格均回落，库存上涨但仍在低位；化工品价格多数上涨，用煤需求高位。淡季煤炭价格底部验证，旺季煤价仍有空间，维持行业“超配”评级。地产政策发力，布局焦煤、动力煤公司，关注焦煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。
7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。（国信证券 樊金璐,胡瑞阳）
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