华源证券近日发布有色金属大宗金属周报：大宗普涨行情下，滞涨品种亦可关注。 

以下为研究报告摘要：

本周大宗金属价格全面上涨。仍建议继续关注贵金属、低冶炼自给率的铜和高氧化铝自给率的电解铝板块，小金属建议关注：钨、锰、锑和铟。同时可关注滞涨品种如镍和镁等。

贵金属板块：伦敦现货黄金上涨1.27%、上期所黄金上涨1.62%，伦敦现货白银上涨3.63%、上期所白银上涨4.42%，钯金下跌0.50%，铂金上涨7.58%。美国4月CPI数据基本符合预期，剔除了食品和能源成本的所谓核心消费者价格指数较3月上涨了0.3%，同比涨幅则为3.6%，为2021年4月以来的最低增幅。美国通胀重新呈现降温态势，令美联储9月的降息预期得到进一步夯实，受此影响黄金重回2400美元/盎司大关。建议关注：紫金矿业、赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、株冶集团和湖南白银。

铜板块：本周伦铜上涨4.15%，沪铜上涨3.79%；伦铜库存上涨0.19%，沪铜库存上涨0.22%。冶炼费2.0美元/吨；硫酸价格下跌2.72%，冶炼毛利亏损扩大至1810元/吨。本周受comex铜逼仓扰动，铜价加速上行，供给端缺矿问题仍未缓解，供给刚性仍在。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色以及低估值的河钢资源。

电解铝板块：本周伦铝上涨1.78%，沪铝上涨0.82%；库存方面，伦铝库存上涨20.96%、沪铝库存上涨1.86%，现货库存下跌3.99%；原料方面，本周氧化铝价格上涨1.09%，阳极价格持平，铝企毛利上涨2.43%至3857元/吨。本周LME库存继续增加20.96%至109.33万吨，海外隐性库存持续显性化，短期或对LME金属现货升水有一定压制，但并不影响长期行业供需结构。从电解铝利润链来看，氧化铝价格持续上涨，但本周铝价涨幅超过氧化铝涨幅，电解铝吨盈利回暖。晋豫因故停产的国产矿继续维持停滞状态，极个别矿山复产在逐步推进，海外矿扰动已解决，氧化铝短缺情况较上周有所缓解，但仍处于缺矿状态。建议关注：中国铝业（氧化铝）、索通发展（阳极）、电投能源、天山铝业、云铝股份、神火股份、焦作万方。

小金属板块：锑精矿价格/钨精矿/铟/硅锰/锰矿/镉上涨9.13%/4.01%/4.00%/3.29%/1.67%/0.44%，钼精矿/镁锭/钛白粉/五氧化二钒/海绵钛下跌0.53%/0.60%/0.61%/0.61%/2.86%。

本周小金属继续普涨，建议关注：锑-湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钨-中钨高新、章源钨业、厦门钨业和翔鹭钨业；铟-锡业股份、株冶集团、锌业股份；锰-西部黄金。

风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。（华源证券 田源,田庆争,项祈瑞）

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