国信证券近日发布统计局2024年1-4月基建数据点评：基建投资增长略显压力，水利管理与铁路运输投资提速。

以下为研究报告摘要：

5月17日，国家统计局公布2024年1-4月固定资产投资数据。2024年1-4月，全国固定资产投资（不含农户）完成额14.3万亿元，同比增长4.2%（同比-0.5pct，环比-0.3pct）。从投资主体看，国有及国有控股投资累计同比增长7.4%（同比-2.0pct，环比-0.4pct），民间投资累计同比增长0.3%（同比-0.1pct，环比-0.2pct）。基建投资方面，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.0%（同比-2.5pct，环比-0.5pct），其中，水利管理业投资同比增长16.1%（同比+5.4pct，环比+2.2pct），公共设施管理业投资同比减少4.5%（同比-9.2pct，环比-2.1pct），道路运输业投资同比增长0.7%（同比-5.1pct，环比-2.9pct），铁路运输业投资同比增长19.5%（同比+5.5pct，环比+1.9pct）。

国信建筑观点：

2024年1-4月全国固定资产投资增速4.2%，广义基建投资增速7.78%，其中能源/水利/交通投资增速分别为26.2%/-1.0%/8.2%，开工项目投资额累计同比减少26.1%。整体来看基建投资增速环比收窄，略显压力，细分领域中，水利管理业与铁路运输业投资提速。基建投资对固定资产投资的支撑作用仍然显著，但目前来看，开工项目投资额不及预期，新增专项债规模下降，全年实现3.9万亿元专项债的目标面临较大挑战。5月17日，400亿超长期特别国债首发落地，随着今年万亿国债陆续发行，或支撑基建投资维持增长。重点推荐中国中铁、中国交建、中国铁建、中材国际。

风险提示：宏观经济下行；政策落地不及预期；重大项目审批进度不及预期；地方财政压力持续增大。（国信证券 任鹤,朱家琪）

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