万联证券近日发布旅游行业2024年“五一”黄金周数据跟踪报告：“五一”旅游持续火热，关注行业下沉化与多元化趋势。
以下为研究报告摘要：
2024年“五一”黄金周收官，游客出行热情高涨，文旅行业复苏势头强劲。2024年“五一”假期期间，全国国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%；国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期增长13.5%。旅游行业：居民旅游热情高涨，旅游市场持续回暖，出境游、小众目的地旅游备受青睐，旅游下沉化趋势显著。预计在政策支持和文旅需求不断恢复的双重驱动下，行业前景持续向好。免税行业：海南旅游市场持续升温，各大免税零售商通过举办形式多样、风格各异的活动为消费者提供愉悦、多元化的购物体验。景区行业：全国339家5A级旅游景区游客量实现进一步同比增长，体现了“金字招牌”的引领作用，各地推出丰富多彩的特色旅游产品和文化活动，着力满足游客多元化和个性化需求。
建议关注：1）受益于需求回暖及政策加持，在品牌、创新、精细化运营方面做出成绩的旅游目的地；2）连锁化经营、打造品牌矩阵与中高端化竞争力的酒店龙头公司；3）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头。
投资要点：
旅游：“县城游”引领假期出行新风尚。全国国内旅游出游人次同比增长7.6%，国内游客出游总花费同比增长12.7%。旅游下沉化趋势更加明显，县城游备受青睐，从需求端来看，游客避免从众、向往小众目的地的需求比以往更加强烈，更具性价比和松弛感的县域市场，成为消费者旅游的新选择；从供给端来看，随着基建完善及旅游接待能力的提升，县城独特的风土人情与文化习俗为游客提供更多选择和更好的旅游体验，旅游人数迎来较高增长。
免税：海南免税市场持续升温。丰富的旅游活动与多元化的旅游产品为海南带来了大量客流，旅游市场火热推动免税消费高企。各大免税零售商更注重举办形式多样、风格各异的活动，为消费者提供愉悦、多元化的购物体验。
景区：多元化旅游产品带来优质体验。景区接待游客人次进一步增长，特色旅游产品和文化活动精彩迭出，各地推出丰富多彩的特色旅游产品和文化活动，着力满足游客多元化和个性化需求。
风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。（万联证券 陈雯,叶柏良）
