开源证券近日发布商贸零售行业周报：零售企业经营持续恢复，关注高景气优质公司。

以下为研究报告摘要：

财报全部披露完毕，零售企业经营持续恢复，关注高景气板块优质公司

A股上市公司2023年报及2024年一季报已全部披露完毕，我们选取50家代表性上市公司作为样本，对零售行业经营业绩进行梳理分析。2023年、2024Q1行业整体收入端分别同比+6.7%/+4.6%，扣非归母净利润分别同比+56.6%/+10.9%，整体经营持续恢复。具体看各细分板块：

（1）黄金珠宝：2023年、2024Q1板块营收同比分别+20.0%/+10.5%，扣非归母净利润同比分别+10.5%/+7.7%；2024年来金价屡创新高且未来仍具备较强支撑，行业整体景气度向上；各头部品牌渠道扩张势能充足，头部集中趋势或进一步凸显。

（2）跨境电商：2023年、2024Q1板块营收同比分别+25.2%/+26.7%，扣非归母净利润同比分别+66.0%/+3.7%；海外消费降级和线上化趋势下，我国出海企业背靠制造端优质资源有望受益，当下行业发展已进入深水期，商家运营能力重要性愈发凸显。

（3）美容护理：2023年、2024Q1板块营收同比分别+10.1%/+14.6%，扣非归母净利润同比分别+28.7%/+39.6%；差异化医美产品厂商表现强势，部分化妆品品牌方降本增效措施成效显现推动2024Q1利润端增速较2023年全年提升。

行业关键词：天猫国际、小红书618、美团圈圈、跨境电商、亚马逊等【天猫国际】2024年一季度天猫国际新品牌数量同比增长92%。

【小红书618】小红书618推出“三升级、亿补贴”重点扶持店播。

【美团圈圈】美团圈圈启动大规模招商。

【跨境电商】Temu、TikTok Shop等四大跨境电商定下2024年交易额目标。【亚马逊】亚马逊2024Q1实现净利润104亿美元，业绩超越市场预期。

板块行情回顾

本周（4月29日-4月30日，除五一假期外共计2个交易日，下同，商贸零售指数报收1776.42点，上涨2.40%，跑赢上证综指（本周上涨0.52%）1.88个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第5位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周中百集团（+12.0%）、东方集团（+10.4%）、百大集团（+10.0%）涨幅靠前。

投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司

投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等；

投资主线二（医美）：行业长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份；

投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，金价创新高，关注黄金珠宝品牌受益情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等；投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。

风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。（开源证券 黄泽鹏,骆峥,杨柏炜 ）