国联证券近日发布2024Q1家电板块基金持仓点评：整体仓位回归中位，白电增配比例突出。
以下为研究报告摘要：
家电重仓比例4.02%，环比提升0.97pct
2024Q1家电公募基金重仓比例为4.02%，环比+0.97pct，处于2010年以来47%左右的分位水平。行业间对比来看，一季度家电基金配置比例排名中信一级行业第9名，排名环比显著提升，同时家电行业的加仓幅度排名第4，前3名依次是有色金属、电力设备及新能源、通信。板块走势上，2024Q1中信家电指数累计上涨10.79%，收益在所有中信一级行业中排名第2名，仅次于石油石化指数，跑赢沪深300指数7.69pct，跑赢上证综指8.56pct。
白电重仓增幅领跑，连续五个季度获增持
2024Q1家电子板块重仓比例排序依次为白电（2.67%）、家电上游（0.59%）、小家电（0.45%）、黑电（0.32%），加仓幅度排序依次为白电（+1.07pct）＞照明（+0.04pct）＞小家电（+0.03pct）＞厨电（+0.02pct），黑电环比基本持平，家电上游减配0.25pct。公司方面，重仓前五依次为美的集团（1.39%），海尔智家（0.64%），格力电器（0.42%），三花智控（0.38%），海信视像（0.28%），白电龙头凭借稳健经营与高分红优势获得较大幅度加仓。
一季度家电北上资金净流入，四月流出
北上资金方面，2024Q1北上净流入家电板块63.3亿元，3月流入有所提速。分公司看，当季净流入较多的公司是美的集团、格力电器及石头科技，此外新宝股份、老板电器获得北上资金增持，而三花智控、苏泊尔和海信视像的净流出规模较大。截至4月19日，家电行业北上资金4月累计净流出13.5亿，其中海尔智家净流入规模领跑行业，并且新宝股份也连续获得北上资金增持，但格力电器、三花智控、海信视像、石头科技净流出较多。
投资建议
家电公募持仓2024Q1环比显著提升，主要由白电驱动，整体持仓恢复至历史中位水平；个股层面，经营较为稳健且股息率较高的白电龙头赢得内外资共同青睐，推动股价实现亮眼表现；年初以来家电内外需均好于预期，品牌出海看点十足，政策锦上添花可期，进一步考虑到龙头经营稳健，板块股息率、估值仍有相对优势，维持家电“强于大市”评级，持续推荐：1）白电龙头美的、海尔、海信家电、格力；2）厨电龙头华帝及老板；3）品牌出海的海信视像及石头；4）可选代表科沃斯小熊电器、新宝股份等。
风险提示：1）海外需求不及预期，2）原材料成本上涨，3）空调库存大幅积累，4）外资大幅波动。（国联证券 管泉森,孙珊,莫云皓 ）
