中银证券近日发布光伏行业动态点评：拜登政府补贴70亿美元建设4GW户用光伏。
以下为研究报告摘要：
拜登政府发布《人人享有太阳能》具体实施名单，预计将在5年内为90万户低收入家庭安装总规模超过4GW的户用光伏系统，美国光伏装机规模具备上行空间。随着组件成本降低，光伏发电成本已经具备竞争力，具备成本优势、技术优势、渠道优势的一体化组件企业、具备海外销售渠道的专业化企业有望受益；维持行业强于大市评级。
支撑评级的要点
拜登政府发布《人人享有太阳能》（Solar for All）具体名单，将补贴70亿美元安装超过4GW户用光伏：2023年6月28日，拜登政府宣布Solarfor All计划，Solar for All计划是通胀削减法案中温室气体减排基金的重要组成部分，将为90万户低收入家庭、弱势社区提供70亿美元户用光伏安装补贴。2024年4月22日，拜登政府披露具体补贴名单，美国各地的州、地区、部落政府、市政当局、非营利组织将获得总计70亿美元资金长期用于光伏项目开发。根据美国光伏行业协会数据及美国环境保护署预测，截至2023Q4美国户用光伏装机成本约3.3美元/W，Solar for All计划将为收入家庭、弱势社区安装超过4GW分布式光伏系统，并在5年内安装完毕。
政府补贴降低低收入家庭用能成本，美国分布式光伏装机迎来增长：根据美国环保署披露，Solar for All计划将创造超过10万个工作岗位，减少美国居民年均3.5亿美元电费，减少美国温室气体排放、终端用能成本，且能够在电网停电期间为低收入家庭提供电力。根据美国环境保护署数据，截至2023年末，美国低收入家庭安装分布式光伏总规模仅7GW，Solar for All落地后低收入家庭分布式光伏装机规模将提升至11GW。根据美国光伏行业协会数据，2023年美国户用光伏装机规模约6.8GW、社区光伏装机规模约1.15GW，Solar for All落地有望提升美国户用分布式社区分布式光伏装机规模。
美国光伏装机空间具备长期上行空间：美国光伏长期以集中式装机为主导，根据美国能源署披露数据，2024年美国新增光伏装机目标62.8GW，同比增长55%。其中，地面集中式光伏发电项目新增装机目标36.4GW，占2024年新增装机比例约58%。若光伏组件价格下降，美国光伏装机空间有望打开。
投资建议
拜登政府发布《人人享有太阳能》具体实施名单，预计将在5年内为90万户低收入家庭安装总规模超过4GW的户用光伏系统，美国光伏装机规模具备上行空间。随着组件成本降低，光伏发电成本已经具备竞争力，具备成本优势、技术优势、渠道优势的一体化组件企业、具备海外销售渠道的专业化企业有望受益。推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、钧达股份、阳光电源，建议关注横店东磁、阿特斯。
评级面临的主要风险
原材料价格出现不利波动；国际贸易摩擦风险；新技术进展不达预期；新能源政策风险；消纳风险。（ 中银证券 武佳雄,顾真）
