德邦证券近日发布房地产行业2024Q1国家统计局房地产数据追踪，分析认为：24Q1销售未见明显改善，投资仍不乐观。
以下为研究报告摘要：
24Q1政策端持续优化，住宅销售累计同比降幅略有收窄。一季度房地产融资协调机制陆续落地，截至3月底，各地推送的“白名单”项目中，有1247个项目已获得贷款发放1554.1亿元。需求端，上海、深圳优化限购，释放一定购买需求，同时3月作为传统销售旺季，开发商推货也相对积极，利好因素叠加，3月单月全国商品住宅销售0.94亿平方米，单月同比-27.06%，累计同比-23.4%；实现销售规模0.93万亿，单月同比-31.21%，累计同比-30.7%。3月末商品住宅待售面积3.95亿平方米，累计同比+23.9%，前月累计同比+23.8%。
开发投资依旧承压，累计同比降幅进一步扩大。整体来看，3月住宅施工面积累计同比降幅扩大至11.7%，住宅新开工0.57亿平方米，单月同比-26.7%，累计同比-28.7%，较前月-30.6%的降幅有所收窄。高基数下一季度住宅竣工面积累计同比大幅下滑，1-3月住宅累计竣工面积1.12亿平方米，3月单月住宅竣工0.35亿平方米，单月同比-25.15%，累计同比降幅扩大至-21.9%。销售市场虽有所改善，但未出现明显复苏，加之购房者存在观望情绪，开发商对地产投资倾向于持审慎的态度，3月单月房地产开发投资完成额1.02万亿，累计同比-9.5%，累计同比降幅较前月有所扩大。
融资端到位资金累计同比降幅扩大。1-3月，房地产开发企业到位资金2.57万亿，同比下降26%。其中，国内贷款4554亿，同比下降9.1%；自筹资金8681亿元，同比下降14.6%；定金及预收款7435亿元，同比下降37.5%；个人按揭贷款3643亿元，同比下降41%。
投资建议：
一季度政策端持续优化，房地产融资协调机制逐步落地，上海、深圳优化限购等促进楼市企稳回升，北上广深等地成交虽有改善，但3月“小阳春”成色仍不及23年同期。从累计同比角度，3月住宅销售面积和销售额累计同比降幅虽较前月有所收窄，但仍有较大幅度下滑，销售端尚未出现明显的复苏。展望后市，随着房地产融资协调机制的进一步落地，“卖旧买新”进一步打通新房二手房置换渠道，市场销售有望企稳复苏。建议关注：经营边际安全，布局核心城市群拥有优质土储的企业，如越秀地产（0123.HK）、华发股份（600325.SH）、建发股份（600153.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、中国海外宏洋集团（0081.HK）等。
风险提示：地产政策调控效果不及预期；房地产销售不及预期；房地产竣工项目不及预期风险（德邦证券 金文曦,蔡萌萌）
