天风证券近日发布食品饮料行业深度研究，分析认为：春糖略超预期，行业信心回暖。

以下为研究报告摘要：

我们认为本届春糖会表现略超预期，品牌酒企强α驱动淡季经营指标上行，行业集中度提升红利持续释放，对展会情况、渠道反馈及市场预期做出如下梳理：

①情绪：春糖热度不减+延续春节档情绪，糖酒会表现延续春节超预期态势。

②现场：展会招商功能弱化/人流分布不均/差异化新品上市映射行业分化格局；酱酒赛道结构性调整。

③行业：供给端动作积极，提价频出，价格格局重塑，行业集中度加速提升。

④渠道：品牌酒企强α驱动淡季经营指标上行，整体批价/库存/动销平稳；“五码合一”待持续优化，预计赋能企业数智化营销，促进行业营销升级。

⑤预期：市场预期持续修复，资本市场信心或将提振，整体情绪平稳积极。

投资策略：站在当前时点，我们坚定看好淡季经营指标向上（由供给端驱动）带来的基本面预期差，以及24Q1部分酒企潜在向上业绩预期差及分红率提升信号！短期更看好有业绩&弹性的大酒。重点推荐两条主线：主线一：批价上行（五粮液等）；主线二：24Q1利润可能超预期（春节有明显结构升级逻辑）标的（古井贡酒/今世缘等）。

风险提示：宏观经济恢复不及预期；价格表现不及预期；行业竞争加剧等（天风证券 吴立,唐家全,谢文旭）