海通国际近日发布电气设备行业周报，分析认为：国网第一批智能电表招标总额同比增37%，智能电表处升级替换上行周期。
以下为研究报告摘要：
一周市场表现。上周（2024.4.1-2024.4.3）上证综指涨0.92%，深证A指涨1.17%，沪深300指数涨0.86%，电气设备指数涨2.38%，电气设备指数表现强于深证A指、沪深300指数、上证综指。
国网2024年第一批智能电表招标总额同比增37%，智能电表行业处升级替换上行阶段。4月7日，国家电网电子商务平台发布营销项目第一次计量设备中标候选人。经统计，第一批智能电表（含采集器等设备）招标金额123.8亿元，同比增37%，占2023年招标总量的53%。其中：（1）单相表招标74.3亿元，同比增89%；（2）三相表招标29.6亿元，同比增2%，其中高端智能电能表首次招标1.10亿元。（3）采集器等设备招标19.9亿元，同比降8%。
国网第一批电能表中标份额：（1）单相表份额前五：许继电气5.6%、国电南瑞3.7%、东方威思顿2.3%、威胜集团2.1%、海兴电力2.1%；（2）三相表份额前五：许继电气7.8%、国电南瑞5.3%、威胜集团5.1%、东方威思顿4.6%、三星医疗4.5%。
根据国网电子商务平台此前公布的《国家电网有限公司2024年度总部集中采购批次安排》，国网计划在今年的2月、7月、和10月分三批招标电能表（含用电信息采集），相比2023年电能表的2批招标，我们判断，2024年智能电表招标量和招标金额有望得到进一步提升。
我们预计2024-2025年智能电表行业都将处于替换升级上行阶段，相关企业有望深度受益。建议关注智能电表核心标的：炬华科技、三星医疗、海兴电力等。
关注特高压、配网等领域投资机会。我们认为，在新型电力系统推进建设的背景下，特高压、配网、数字化是电网重点投资领域，建议关注：（1）特高压直流核心标的：国电南瑞、许继电气、中国西电等。（2）特高压交流核心标的：平高电气、中国西电等。（3）配网一二次设备相关企业：国电南瑞、东方电子、四方股份、积成电子等。（4）民营输配电领军企业：思源电气等。（5）分接开关内资龙头：华明装备。（6）电力信息通信相关企业：国电南瑞、国网信通、威胜信息等。
风险提示：电网投资不及预期；特高压建设进度不及预期；市场竞争加剧导致盈利下降风险等。（海通国际 Qing Fang,Jie Wu ）
