国信证券近日发布通信行业周报2025年第37周：9月9日，Oracle发布了FY2026Q1业绩，其中云业务待履约订单（RPO）达4550亿美元（较去年底增加3170亿美元），同比增长359%；订单增长主要源于客户数据中心相关订单，包括OpenAI、xAI、Meta、NVIDIA等客户。预计2026财年Oracle云基础设施IaaS收入增长77%达180亿美元，后续四年分别增至320亿、730亿、1140亿及1440亿美元。
以下为研究报告摘要：
核心观点
行业要闻追踪：Oracle当季云业务表现强劲，披露4550亿美元在手订单。9月9日，Oracle发布了FY2026Q1业绩，其中云业务待履约订单（RPO）达4550亿美元（较去年底增加3170亿美元），同比增长359%；订单增长主要源于客户数据中心相关订单，包括OpenAI、xAI、Meta、NVIDIA等客户。预计2026财年Oracle云基础设施IaaS收入增长77%达180亿美元，后续四年分别增至320亿、730亿、1140亿及1440亿美元。
AI基础设施建设相关技术快速发展，英伟达发布Rubin CPX GPU，2025光博会立讯推出CPC技术。（1）英伟达发布RubinCPXGPU方案，加速超100万token上下文的推理性能和效率。在人工智能基础设施峰会上（2025AIInfra Summit），英伟达推出“Rubin CPX”GPU，配备128GBGDDR7内存，NVFP4精度下AI算力30PFLOPS，适合运行长上下文处理（超过100万个token）和视频生成任务，强化AI编码和视频处理能力。搭载Rubin CPX的Rubin机架性能是GB300NVL72的7.5倍。（2）立讯在2025深圳光博会展出CPC(Co-packagedCopper)技术。CPC（共封装铜互连）技术，是应对AI和算力时代短距离、超高带宽互联挑战的一种高性能、低成本、高可靠性的解决方案，主要替代传统PCB走线和CPO在短距场景下的应用。
台企AI服务器ODM厂商月度营收表现较好。中国台湾AI服务器ODM主要厂商（鸿海、广达、伟创、纬颖等）8月月度营收达12138.98亿新台币，同比+16.71%。其中，纬颖实现营收959.79亿新台币，同比+198.14%，环比+13.55%；英业达实现营收613.04亿新台币，环比+12.65%。此外，台积电2025年8月营收为3357.72亿新台币，同比+33.84%，环比+3.90%。
中国联通获卫星通信业务经营许可，卫星互联网建设加速。9月8日，工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，促进我国卫星通信产业高质量发展，有力支撑网络强国、航天强国、数字中国建设。
行情回顾:本周通信（申万）指数上涨3.00%，沪深300指数上涨1.38%，相对收益1.62%，在申万一级行业中排名第9名。分领域看，IDC、设备商和光模块光器件表现相对靠前。
投资建议：持续关注AI算力基础设施发展
1）全球CSP云厂AI军备竞赛加速。9月苹果、华为等新品发布，开放数据中心大会、META开发者大会等举办。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等）。
2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配���三大运营商。2025年第38周重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预
期、中美贸易摩擦等外部环境变化。（国信证券 袁文翀,张宇凡）
