中航证券近日发布2025年8月进出口数据点评：据海关统计，以美元计价，2025年8月，我国实现出口总值3218.10亿美元，同比＋4.40%,低于市场预期（＋5.92%).8月实现进口总值2194.80亿美元，同比增长1.30%,同比增速较上月下行2.80PCTS,弱于市场预期（3.26%).2025年8月贸易顺差录得1023.30亿美元，同比增长11.77%,2025年前8月贸易顺差同比高于28%,超过2024年全年贸易顺差同比（20.74%)。
以下为研究报告摘要：
2025年8月贸易顺差扩大，增速低于市场预期
据海关统计，以美元计价，2025年8月，我国实现出口总值3218.10亿美元，同比＋4.40%,低于市场预期（＋5.92%).8月实现进口总值2194.80亿美元，同比增长1.30%,同比增速较上月下行2.80PCTS,弱于市场预期（3.26%).2025年8月贸易顺差录得1023.30亿美元，同比增长11.77%,2025年前8月贸易顺差同比高于28%,超过2024年全年贸易顺差同比（20.74%),对我国前八个月经济发展起到了一定支撑作用。整体来看，8月我国贸易顺差呈现扩大态势，但整体增速略低于市场预期。
以当月各项目出口金额减去去年同期出口金额之差比上去年同期的出口总额衡量各项目对出口同比增速的拉动作用，分产业类别看，以美元计价，从大类看，2025年8月机电产品拉动力为4.51PCTS,自3月份以来，仍然是出口增速的核心支撑。从具体的品类看，集成电路、汽车及汽车底盘、液晶平板显示模组和船舶这四类商品对出口增速的拉动作用较大。
从量价关系角度，8月肥料和集成电路两类在产品同比量价齐升。其中肥料出口数量同比上涨幅度超过21%,粮食出口数量同比上涨幅度超过16%.价格方面，肥料出口均价同比＋6.6%,未锻造的铝及铝材产品出口均价同比＋4.5%,家用陶瓷器皿出口均价同比＋1.7%
分出口目的地看，按美元计价，8月向东盟、欧盟和非洲的出口金额对我国出口的同比拉动力位列三甲，分别为3.40%、1.58%和1.24%.向美国的出口连续五个月同比为负，对我国出口的拉动力为负，8月向美国出口金额对我国出口的同比拉动力最低，为－5.08%.2025年前8个月累计来看，东盟目前为我国第一出口目的地，累计出口金额达到4340.65亿美元，且8月继续保持良好的贸易增长态势；欧盟和美国分别为我国第二和第三出口目的地，累计出口金额分别为3690.41亿美元和2829.50亿美元；从前八个月出口累计拉动力情况来看，向非洲的出口对我国总体出口的拉动力最高，为0.52PCTS,向美国的出口对我国总体出口的拖累最大，为－3.75PCTS.整体来看，我国8月份出口同比虽然整体增速放缓，但对东盟、欧盟和非洲等市场的出口增长强劲，集成电路、汽车等高技术产品出口表现亮眼，展现出我国外贸的韧性和结构优化的趋势，拉动了我国8月份出口增长。
对美出口下滑抑制出口增长，非美市场表现较好形成补充
我国8月进出口数据来看，我国出口增速虽然放缓但仍有韧性，进口相对疲软，顺差扩大，是我国国内和经济政策和全球经济需求趋弱共同作用的结果。整体来看，8月出口同比低于预期，或受到以下因素导致：出口方面，由于此前中美关税暂缓期延长带来的“抢出口效应”逐渐消退，外加中美高关税、我国针对海外非美出口市场的结构优化等因素，导致我国对美出口持续大幅下滑，尤其在8月份迎来一波爆发；进口方面，由于出口增速放缓，加工贸易关联进口需求减弱，相关的进口需求也受到一定影响，一定程度反映我国内需修复尚不稳固。
短期来看，虽然我国8月份进出口数据整体增速放缓，但对东盟、欧盟等市场的出口增长强劲，集成电路等高技术产品出口表现亮眼，展现出中国外贸的韧性和结构优化的趋势。长期来看，我国出口面临的核心挑战在于美国构建的双重压力：一方面维持着高达40%的关税壁垒，持续削弱我国产品的价格竞争力；另一方面推行系统性围堵政策，通过出口管制、技术封锁等机制，在高端制造和关键技术领域构建排斥中国的供应链体系。这种由价格战升级为规则战的态势，正推动全球产业链加速重组，使我国外贸面临从周期性波动向结构性挑战的根本转变，或将直接冲击相关出口行业，尤其对那些对美依赖度较高的行业，出口成本将大幅增加，价格竞争力削弱，订单量或会显著下滑，后续仍需密切关注国内外形势变化。
风险提示：贸易谈判出现重大变动：突发地缘性政治事件（中航证券 刘庆东）
