华鑫证券近日发布计算机行业点评报告：根据智东西2025年9月23日咨讯，英伟达与OpenAI宣布双方达成一项战略合作伙伴关系：OpenAI将部署至少10GW（10吉瓦，即1000万千瓦）的英伟达系统，包含数百万颗GPU，而英伟达将在这些算力逐步上线时，向OpenAI持续投资，投资总额最高达1000亿美元（约合人民币7114.7亿元）。同时，双方也宣布将于2026年下半年，部署首个基于英伟达Vera Rubin平台的GW级别数据中心。

以下为研究报告摘要：

事件

英伟达和OpenAI于9月22日宣布达成战略合作。OpenAI将在英伟达支持下建设并部署至少10GW以英伟达算力系统为基础的AI数据中心。英伟达将逐步向OpenAI投资至多1000亿美元以支撑其算力建设。首个1GW算力将于2026年下半年以英伟达Vera Rubin平台部署。

投资要点

目标推动AI技术进步，有望带动AI产业发展

本次合作的目标在于推动AI技术进步，为下一代AI赋能。英伟达CEO黄仁勋和OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼均表示本次合作将推动前沿AI技术的突破。作为当前全球备受瞩目的AI技术领军企业，OpenAI不断推动大语言模型（LLM）等前沿AI模型的迭代，以追求通用人工智能（AGI）。OpenAI于今年8月发布了最新的旗舰模型GPT-5，不仅在各项能力测试上超越前代模型，并且更为高效、可靠。本次英伟达和OpenAI的战略合作有望推动公司的技术研发、模型迭代进度，在未来推出更为强大的AI模型，从而进一步促进AI应用推广和算力需求提升，形成正向循环，带动AI产业发展。

拓展产业链生态协同，巩固英伟达在AI算力领域的市场地位

合作明确了英伟达将作为Open AI在其AI工厂发展规划中的首选战略级计算和网络合作伙伴，有利于巩固英伟达在整个AI计算领域的市场地位。OpenAI将和英伟达协作以共同优化OpenAI的模型和基础软件与英伟达的软硬件的整合。作为当前全球AI模型和AI算力领域各自的领军企业，双方的本次合作一方面进一步明确了英伟达的算力系统在推进前沿AI技术发展的核心地位；另一方面随着双方合作的深入，有望完善英伟达算力系统对AI技术研发的适配程度，从而巩固英伟达算力系统在AI算力领域的地位和壁垒，有利于英伟达长期竞争力的维持。

OpenAI对算力需求较为乐观，英伟达在其算力扩张计划中具有不可替代的作用

OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼近日发文再次重申了对算力需求的乐观展望。萨姆·奥尔特曼认为，当前AI应用服务的调用量增长令人惊讶，而他们预计未来的增长会更加惊人；为了满足AI模型训练和推理的算力需求，他们正在努力推进算力基础设施建设；他们希望创建一个每周能产出1GW AI基础设施的工厂，并以此为目标努力。

英伟达在Open AI的算力扩张计划中具有不可替代的作用。在不久前的采访中，萨姆·奥尔特曼明确表达了英伟达在双方战略合作中的重要性，认为只有英伟达能够以较快速度满足公司如此大规模的算力需求。如果OpenAI的发展按萨姆·奥尔特曼的预期推进，我们认为英伟达的AI业务需求将持续增长。

投资建议

英伟达与OpenAI的战略合作标志着AI算力和AI模型领军企业的强强联合，有望推动AI产业的前沿技术进步，从而带动AI产业生态持续繁荣、AI算力需求持续旺盛。英伟达通过与OpenAI协作完善其软硬件对OpenAI训练和部署AI模型的适配程度，有望巩固其在AI算力领域的核心地位。如果双方合作部署AI算力按计划顺利推进，按10GW数据中心规模计算，相当于数百万颗GPU需求，有望从2026年下半年开始提振公司的AI GPU收入。建议投资者重点关注英伟达在AI技术迭代、产品矩阵拓展以及全球生态合作方面的持续突破。

风险提示

（1）AI技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。（华鑫证券 任春阳,谢孟津）