万联证券近日发布机械设备行业快评报告：近日，中国工程机械工业协会公布最新统计数据，8月销售各类挖掘机16,523台，同比增长12.8%；8月销售各类装载机9,440台，同比增长13.3%。8月中国挖掘机海内外销量延续增长趋势。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年8月销售各类挖掘机16,523台，同比增长12.8%，其中国内销量7,685台，同比增长14.8%；出口量8,838台，同比增长11.1%。
以下为研究报告摘要：
行业事件：
近日，中国工程机械工业协会公布最新统计数据，8月销售各类挖掘机16,523台，同比增长12.8%；8月销售各类装载机9,440台，同比增长13.3%。
投资要点：
8月中国挖掘机海内外销量延续增长趋势。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年8月销售各类挖掘机16,523台，同比增长12.8%，其中国内销量7,685台，同比增长14.8%；出口量8,838台，同比增长11.1%。2025年1-8月，共销售挖掘机154,181台，同比增长17.2%；其中国内销量80,628台，同比增长21.5%；出口73,553台，同比增长12.8%。电动化方面，8月销售电动挖掘机31台。
8月中国装载机内外销量增速有所提升。据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2025年8月销售各类装载机9,440台，同比增长13.3%。其中国内销量4,774台，同比增长18.3%；出口量4,666台，同比增长8.69%。2025年1-8月，共销售各类装载机83,209台，同比增长12.9%。其中国内销量44,945台，同比增长20.2%；出口量38264台，同比增长5.3%。电动化方面，8月销售电动装载机2,477台。
当前工程机械行业的复苏具有坚实基础和长期逻辑。短期看，国内设备更新政策与基建项目落地将继续支撑内需；海外市场在全球基建需求和中国品牌竞争力提升的驱动下，预计将保持稳健增长。长期看，行业的竞争已从价格战转向技术、品牌、渠道和供应链的全方位竞争。在智能化、电动化领域布局领先，全球化运营能力突出的龙头企业，将能更好地平滑周期波动，享受行业长期发展的红利，展现出更强的“韧性和发展潜力”。
投资建议：8月挖掘机和装载机内外销量延续增长趋势。国内市场方面，未来在设备更新、地方政府化债等政策推动下，国内需求有望加速复苏。出口方面，我国工程机械主机厂进行海外布局多年，国产工程机械产品具备性价比优势，国内主机厂在海外市场的竞争力持续提升。在国内外需求共振的情况下，工程机械行业需求有望不断改善，当前工程机械行业呈现“内外需共振+技术升级”的特点，建议关注具备市场优势以及积极布局海外市场的优质公司。
风险因素：下游地产、基建投资不及预期风险，政策落地不及预期风险，行业竞争加剧风险，国际贸易摩擦风险，人民币汇率波动风险。（万联证券 蔡梓林,李晨崴）
