港交所10月17日披露，拉卡拉支付股份有限公司（简称：拉卡拉）向港交所主板提交上市申请书，中信建投国际为独家保荐人。

然而，公司去年以来业绩持续下滑，且分公司屡屡被罚，近期多个重要股东又纷纷减持，为其港股上市蒙上了一层阴影。

招股书显示，拉卡拉是一家亚洲领先的数字支付和数字商业解决方案提供商。根据弗若斯特沙利文的资料，中国数字支付市场的总支付额于2024年达到约331.7万亿元，其中独立数字支付服务提供者占45.7万亿元。

2024年，公司的总支付额超过4.0万亿元，于独立数字支付服务提供者中市场份额为9.4%，在该细分领域中排名第一。

“第一”的光环下，拉卡拉业绩却持续下滑。

2022年～2024年，拉卡拉营收分别为53.61亿元、59.28亿、57.54亿；期内利润分别为-14.38亿元、4.57亿元、3.51亿元。

今年上半年，拉卡拉营收和净利润继续双降。

上半年公司实现营业收入26.47亿元，同比下降11.1%，主要受银行卡收单市场整体影响，公司支付交易总金额同比下降9.2%；实现净利润2.29亿元，同比大降45.3%。

其中，拉卡拉来自数字支付服务收入为23.63亿元，占营收的比例为89%；来自数字商业解决方案收入为1.31亿元，占比为4.9%；来自其他收入为1.53亿元，占比为5.8%。

2022年～2025年上半年，公司毛利率分别为22.8%、28.1%、29.9%及24.8%。

拉卡拉在招股书中提到，“截至2022年、2024年12月31日及2025年6月30日，我们录得流动负债净额，这可能使我们面临一定的流动资金风险，并可能限制我们的营运灵活性。”

截至2022年、2024年12月31日及2025年6月30日，公司分别录得流动负债净额5.13亿元、6330万元及4.33亿元。截至2025年6月30日，拉卡拉持有的现金及现金等价物为6.93亿元。

需要注意的是，作为第三方支付的A股第一股，拉卡拉近期再降资本金。

近期，人民银行更新了非银行支付机构重大事项变更许可信息，同意拉卡拉支付股份有限公司注册资本由78808.25万元减至77666.4942万元。同时，主要股东联想控股股份有限公司的持股比例从23.54%增至23.88%。

与此同时，资本市场对拉卡拉的态度也正在发生变化。

根据公司9月初发布的公告，拉卡拉原第三大股东孙浩然已完成此前披露的减持计划，不再持有公司股份，合计减持超1927万股。9月30日，联想控股减持拉卡拉股份超2364万股，减持计划已实施完毕。

除了业绩与股东减持的考验，合规问题成为拉卡拉的另一重压力。

近日，拉卡拉江苏分公司因违反收单业务管理规定，被没收违法所得61423.7元，罚款25万元。

事实上，去年以来，拉卡拉多次被罚。

2024年8月，因违反清算管理规定且未能提供真实、完整的检查资料，拉卡拉成都分公司被警告，并没收违法所得69.31万元，罚款319.92万元。

同年9月，拉卡拉宁夏分公司又因违反特约商户实名制管理规定、违反收单交易资金结算管理规定，被中国人民银行宁夏回族自治区分行罚款10万元。

2024年9月，因未落实真实、完整、可追溯和全流程一致性的要求，未严格落实商户实名制要求，未将商户资金结算至其同名银行结算账户等违法行为，拉卡拉被警告并罚款406万元。

据记者查询，在黑猫投诉平台上，以“拉卡拉”为关键词搜索，截至发稿，共有超10万条投诉，涉及POS机网络费乱扣、不退押金等。

“拉卡拉”商家主页显示，目前投诉量累计为96886条。

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