受今日港股新消费股全面下挫影响，10月21日收盘，泡泡玛特（09992.HK）放量暴跌8.08%，创下近半年来单日最大跌幅。公司股价报收250.4港元/股，全天成交98.28亿港元，离近期低点246.6港元/股仅一步之遥，总市值约3362.7亿港元。除了泡泡玛特，老铺黄金跌3.88%，蜜雪集团跌2.76%。

今年以来，泡泡玛特累计已上涨近200%，8月26日更是创下339.8港元/股的历史最高价；此后股价连续下调，近三日回调近15%。

消息面上，10月21日盘后，泡泡玛特发布三季度最新业务状况公告，2025年第三季度整体收益较2024年同期增长245%-250%。其中，中国收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370%。中国线下渠道收益同比增长130%-135%，线上渠道收益同比增长300%-305%。海外收益在亚太、美洲和欧洲及其他地区分别同比增长170%-175%、1265%-1270%和735%-740%。

今年以来，泡泡玛特多款新品成为爆款。10月初，泡泡玛特开售为万圣节推出的“WHY SO SERIOUS”系列盲盒，线上开售仅数分钟时间，各大平台盲盒售罄，显示为“缺货”状态。得物App数据显示，以LABUBU为原型的大隐藏“月影假面”价格由159元升至峰值成交价2289元，溢价13.4倍。在常规款中，以LABUBU为原型的“抛球小丑”、以DIMOO为原型的“炽焰小丑”、以星星人为原型的“彩虹豆丁”也受到追捧，分别溢价7.2倍、3.8倍和2.8倍。

而国庆节前发布的星星人“美味时刻系列” 则未售先火，溢价近15倍！得物App上，星星人“美味时刻系列现烤饼干”隐藏款“小熊饼干”最高成交价从59元上涨至929元，溢价近14.7倍，是近期溢价最高的系列；单个盲盒成交价从59元上涨至249元，溢价3.2倍；整盒成交价从354元上涨至1319元，溢价2.7倍。

10月16日，摩根大通发布研报称，上调泡泡玛特投资评级至“增持”，目标价由300港元升至320港元，在上调2025至2027盈测到5%至7%后，摩根大通预计泡泡玛特今年销售及经调整盈利分别同比升165%及276%，明年则同比各升28%及29%。

此外，该行预计，泡泡玛特未来催化剂包括：圣诞强劲销售，“Labubu&Friends”动画预期在12月发布，Labubu4.0料在明年3至4月出炉。

摩根大通还指出，泡泡玛特股价较8月高点已经大幅回调，投资者已经建立了过度保守的预期。