国元证券近日发布有色金属行业双周报：近2周（2025.9.29-2025.10.10），有色金属行业指数上升11.89%，大幅跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第1。从细分领域看，能源金属（12.75%）和工业金属（13.34%）大涨，贵金属（9.32%）、小金属（9.93%）、金属新材料（7.60%）均有不同程度上涨。

以下为研究报告摘要：

报告要点：

行情回顾：近2周申万有色金属指数上涨11.89%

近2周（2025.9.29-2025.10.10），有色金属行业指数上升11.89%，大幅跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第1。从细分领域看，能源金属（12.75%）和工业金属（13.34%）大涨，贵金属（9.32%）、小金属（9.93%）、金属新材料（7.60%）均有不同程度上涨。

金属价格：贵金属延续强势，钴价领跑金属板块

截至10月10日，COMEX黄金收盘价为4,035.50美元/盎司，近2周上涨6.48%；COMEX白银收盘价为47.52美元/盎司，近2周上涨2.48%；LME铜现货结算价为10,735.00美元/吨，近2周上涨6.02%；LME铝现货结算价为2,800美元/吨，近2周上涨5.94%；黑钨精矿（≥65%）价格为269,000元/吨，近2周下跌0.74%；LME锡价格为35,350美元/吨，近2周上涨2.72%。中国稀土价格指数报215.43，近2周下降0.81%。轻稀土方面，镨钕氧化物收盘价为55.75万元/吨，近2周下降0.89%；氧化镧收盘价为4,500元/吨，近2周保持不变；氧化铈收盘价为10,900元/吨，近2周价格持平。中重稀土方面，氧化镝收盘价为1,620元/千克，近2周上涨0.62%；氧化铽收盘价为7,025元/千克，近2周下降0.35%；截至10月10日收盘，电解钴均价为349,500元/吨，近2周上涨12.74%；硫酸钴（≥20.5%）均价为76,000元/吨，近2周上涨16.92%；碳酸锂（99.5%电池级，国产）均价为73,550元/吨，近2周下跌0.07%；磷酸铁锂（中端动力型）均价为34,300.00元/吨，近2周价格持平；三元材料（523/单晶动力型）均价为124,400元/吨，近2周上涨2.51%；钴酸锂（60%、4.4V/国产）均价为298,000元/吨，近2周上涨17.79%。

重要新闻：10月9日，中国商务部相继发布稀土出口管制两项公告

此两项公告自12月1日起实施。此次政策的一大亮点，是引入“最小占比”和“直接产品”规则。公告明确，凡含有中国原产稀土物项价值占比0.1%的外国制造产品，或使用中国稀土相关技术的境外产品，均可能被纳入出口管制范围，作为继镓、锗之后又一项涉及关键战略资源的出口管理措施，这次稀土新规不仅是对部分违规出口行为的规范和修订，更是在全球供应链博弈背景下的一次必要回应。

投资建议

9月美联储政策降息后，后续需关注海外主要资源国的地缘政治与出口政策变化及国内下游需求复苏力度，建议重点关注“资源+成长”双主线的投资机会。

风险提示

宏观经济风险、有色金属政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。（国元证券 马捷）