国信证券近日发布电力设备新能源行业点评：国家电网营销项目计量设备（电能表/采集终端/计量互感器） 第三次招标于近日开标， 本批次招标总数量1908 万台， 同比-41%， 环比-8%； 中标金额约 55.3 亿元， 同比-34%， 环比+18%。 国网明确本批次电能表采用 2025 版技术标准， 对于单相或三相电能表， 在计量精度、 环境适应性、 电气性能上要求更高， 同时针对不同应用场景差异化优化。

以下为研究报告摘要：

国信电新观点： 国家电网营销项目计量设备（电能表/采集终端/计量互感器） 第三次招标于近日开标。 受启用新规范以及价格分评分标准变化等因素刺激， 本批次报价回暖， 电能表价格显著反弹。

投资建议： 受新规范启用及“反内卷” 持续推进影响， 智能电表价格迎来回升， 电表产业链相关标的盈利能力及业绩弹性有望获得改善。 建议关注海兴电力、 三星医疗、 开发科技。

风险提示： 国内外智能电能表需求不及预期； 新规范电能表推广进度不及预期； 原材料价格大幅上涨。

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国家电网营销项目计量设备（电能表/采集终端/计量互感器） 第三次招标于近日开标， 本批次招标总数量1908 万台， 同比-41%， 环比-8%； 中标金额约 55.3 亿元， 同比-34%， 环比+18%。 国网明确本批次电能表采用 2025 版技术标准， 对于单相或三相电能表， 在计量精度、 环境适应性、 电气性能上要求更高， 同时针对不同应用场景差异化优化。 受启用新规范以及价格分评分标准变化等因素刺激， 本批次报价回暖， 电能表价格显著反弹。

根据国网 2025 年度总部集中采购批次安排， 今年共计划三批次营销项目计量设备采购， 目前已全部完成。2025 年三批次国网计量设备采购中标金额分别为 75.0/46.8/55.3 亿元， 同比-44%/-2%/-34%， 累计中标金额 177.0 亿元， 同比-33%； 2024 年国网计量设备采购共三批次， 中标金额分别为 133.0/47.9/83.7 亿元，累计中标金额 264.6 亿元， 同比+14%。

从智能电表价格来看， 电表价格显著反弹。 以 A 级单相智能电能表为例， 本批次中标均价为 213 元/只，同比+28%， 环比+55%， 主要原因系本批次采用 2025 版技术标准， 配置要求更高。

投资建议

受新规范启动及“反内卷” 持续推进影响， 智能电表价格迎来回升， 电表产业链相关标的盈利能力及业绩弹性有望获得改善。 建议关注海兴电力、 三星医疗、 开发科技。

风险提示

国内外智能电能表需求不及预期； 新规范电能表推广进度不及预期； 原材料价格大幅上涨（国信证券 王蔚祺,王晓声,徐文辉）