近日，上海证券交易所披露的2024年度上市公司信息披露工作评价结果让市场愕然——内蒙古鄂尔多斯资源股份有限公司（600295.SH，以下简称“鄂尔多斯”）的信息披露评级从2023年的A级（优秀）骤降至C级（合格）。
更为蹊跷的是，与信披质量大幅下滑形成鲜明对比的是，公司董事会秘书郭升2024年的薪酬却不降反增，从101.8万元上涨至112.67万元，增幅达10.68%。
信披降级，薪酬反涨
2024年度信息披露评价结果公布，鄂尔多斯这家一向在信息披露方面表现良好的公司，意外地从A级滑落至C级，这一跳跃式降级打破了公司自2022年以来连续A级的稳定记录。
2025年3月，沪、深交易所修订发布信息披露工作评价指引（简称“评价指引”），新的评价指引聚焦加强信息披露监管、严惩财务造假、强化现金分红监管、推动上市公司提升投资价值等工作部署，对上市公司信披质量提出更高要求。
根据评价指引，沪深交易所对上市公司信披工作进行评价的内容主要有八项，包括信披的规范性与有效性、投资者关系管理、投资者回报、履行社会责任的披露情况，以及被处罚、处分及采取监管措施情况，上市公司支持交易所工作情况和交易所认定的其他情况。
对于最近一年评价结果为A的公司，对其再融资、并购重组等事项，沪深交所都会给予相关支持和便利，如审查豁免、融资支持等便利。这意味着，信披评级优秀不仅是荣誉，更会带来实质性的便利。
“信披质量本身也是上市公司价值的一部分，优秀评级是公司的一张金字招牌，能够吸引更多的机构投资者（尤其是注重ESG和长期价值的投资者）长期持有，提升公司在资本市场的品牌价值和公信力；低评级上市公司则会向市场传递出公司内部治理混乱、信息披露不可靠的‘危险信号’。” 浙江君安世纪律师事务所律师武四化对接受媒体采访时表示。
值得注意的是，鄂尔多斯2024年年报显示，公司董事会秘书郭升的薪酬从2023年的101.8万元增至112.67万元，同比增长10.68%。这一薪酬变动与公司同期业绩表现形成鲜明反差：2024年鄂尔多斯实现营业收入284.03亿元，同比下降7.04%；归母净利润18.47亿元，同比下降36.39%，核心业务电力冶金化工板块收入更是下滑9.03%。
鄂尔多斯信披评级与董秘薪酬的反常变动，引发市场的多重质疑。有投资者指出，董秘作为信息披露事务的直接负责人，其薪酬理应与信披质量高度挂钩。上交所2025年修订的《信息披露工作评价指引》明确将“信息披露事务管理”纳入高管履职评价。
对比同行，中煤能源2024年净利润增长5.2%，董秘薪酬从111万元增至136万元，而永泰能源净利润下降22%，董秘薪酬从137万元降至129万元。
业绩表现分化
天眼查工商信息显示，鄂尔多斯的前身是内蒙古伊克昭盟羊绒衫厂，成立于1980年，1995年B股上市，2001年A股上市。公司主要业务分为服装、电力冶金化工两大板块，公司终端产品主要涉及的行业包括服装产业、铁合金产业、氯碱化工产业等。
从收入构成来看，电力冶金化工板块占据绝对主导地位，贡献了约84.5%的营业收入。具体到产品，硅铁是公司最重要的收入来源，占主营业务收入的37.05%。PVC树脂位居第二，占比18.59%，而市场熟知的羊绒服装业务仅占13.60%。
公司旗下拥有“ERDOS”、“鄂尔多斯1980”、“BLUE ERDOS”、“erdos KIDS”四个主力品牌，正在开拓“KVSS”供应链品牌。截至2024年末，公司门店总数达953家，其中直营及控股店582家，经销商门店371家。
鄂尔多斯“羊绒服装+电力冶金化工”双轮驱动战略下，两大板块呈现显著分化：服装板块逆势增长但规模有限，电力冶金化工板块主导营收却持续下滑。
服装板块方面，2024年实现营收40.18亿元，同比增长6.99%。核心品牌“ERDOS”通过高端化转型（客单价提升至5800元，同比增12%）、门店优化（关闭37家低效门店，新增28家购物中心店）实现增长。但该板块营收占比仅13.6%，对公司整体业绩的贡献度有限（利润贡献约22%）。
电力冶金化工板块方面，作为绝对主力，2024年实现营收240.05亿元，占比84.5%，但同比下降9.03%，利润贡献从上年的82%降至67%。细分产品中，硅铁（营收占比37.05%）受价格下跌拖累，收入同比降18.7%；PVC（18.59%）收入降12.3%；电石（12.4%）收入降8.5%。板块毛利率从15.6%降至10.2%，成为拖累公司利润的主因。
鄂尔多斯最新发布的2025年三季报显示，公司业绩下滑趋势尚未根本扭转。2025年前三季度，公司实现营业收入182.00亿元，同比下降9.76%；归母净利润17.06亿元，同比下降0.85%。
除了信息披露评级下降，鄂尔多斯在ESG（环境、社会和公司治理）方面的表现也不容乐观。
根据华证指数2024年7月公布的ESG评级结果，鄂尔多斯（600295.SH）获得B评级（华证指数评级为C起至AAA九档，C为最低档，AAA为其最高一级评级/AA为其第二档），在196家金属与采矿行业A股上市公司中排名第114位。
从细项得分来看，鄂尔多斯E项得分63.68，评级为CC，行业内排名136/196（E项目评分维度包括气候变化、资源利用、环境污染、环境友好、环境管理）；S项得分85.59，评级为A，行业内排名64/196（S项目评分维度包括人力资本、产品责任、供应商、社会贡献）；G项得分81.18，评级为BBB，行业内排名85/196（G项目评分维度包括股东权益、治理结构、信披质量、治理风险、外部处分、商业道德）。
