爱建证券近日发布电子行业周报：2026年1月15日台积电召开2025Q4法说会，财报显示，受益于人工智能芯片需求持续旺盛，公司该季度营收达到337.3亿美元（环比+1.9%；同比+25.5%），高于此前322亿美元至334亿美元的指引区间；同时，公司净利润约为5057.4亿新台币（环比+11.8%；同比+35.0%）。2025Q4台积电毛利率为62.3%，净利率为48.3%。
以下为研究报告摘要：
投资要点：
本周（2026/1/12-1/18）SW电子行业指数（+3.77%），涨跌幅排名2/31位，沪深300指数（-0.57%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：计算机（+3.82%），电子（+3.77%），有色金属（+3.03%），传媒（+2.04%），机械设备（+1.91%），涨跌幅后五分别为:国防军工（-4.92%），房地产（-3.52%），农林牧渔（-3.27%），煤炭（-3.11%），银行（-3.03%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：集成电路封测（+14.47%），半导体设备（+9.31%），集成电路制造（+8.68%），涨跌幅后三分别是：LED（-0.10%），印制电路板（+0.22%），分立器件（+0.80%）。
本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：臻镭科技（+48.18%），珂玛科技（+42.68%），可川科技（+41.14%），普冉股份（+39.75%），和林微纳（+39.39%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：得润电子（-15.88%），思泉新材（-9.74%），安克创新（-7.16%），睿能科技（-6.87%），统联精密（-6.54%）。
台积电召开2025Q4法说会。2026年1月15日台积电召开2025Q4法说会，财报显示，受益于人工智能芯片需求持续旺盛，公司该季度营收达到337.3亿美元（环比+1.9%；同比+25.5%），高于此前322亿美元至334亿美元的指引区间；同时，公司净利润约为5057.4亿新台币（环比+11.8%；同比+35.0%）。2025Q4台积电毛利率为62.3%，净利率为48.3%。营收结构上，先进制程主导增长，5nm、3nm工艺营收占比分列前两位，合计超六成，成熟制程呈现结构性复苏态势；应用端则以高性能运算（HPC）、智能手机为核心，二者合计贡献超八成营收。2025Q4台积电资本开支为3569.1亿新台币，较2025Q3环比增加了694.6亿新台币。基于2025Q4当前业务，公司管理层预计公司2026Q1营收将处于346亿美元-358亿美元区间；另一方面，公司毛利率有望维持在63%-65%之间，同时经营利润率预计处于54%-56%的范围。
美国正式批准NVIDIAH200芯片对华出口。2026年1月13日，美国政府正式批准NVIDIA向中国出口其高端人工智能芯片H200，这一决定预计将重启该芯片对中国客户的常态化出货。作为NVIDIAHopper架构下H100的升级款，H200是一款性能强劲的AI处理器，其搭载141GBHBM3e高带宽内存，显存带宽提升至4.8TB/s，相较于前代产品数据处理速度显著加快，可更好地满足千亿参数级AI大模型的训练与推理需求。对中国市场而言，H200的引入将有效缓解高端算力供给缺口。尤其在科研攻关、医疗影像诊断、智慧城市建设等核心领域，这款芯片将为技术研发提供更充足的算力支撑，助力中国AI技术从实验室研发加速迈向商业化落地。
投资建议：高性能计算（HPC）芯片已成为驱动台积电先进制程业务增长的核心引擎。目前，HPC业务收入占台积电总营收的55%，远超智能手机板块（32%）及其他下游应用市场。与此同时，HPC业务延续高增长态势，相较智能手机业务的季节性波动具备更强的增长韧性。据此，我们建议投资者持续关注高性能计算芯片产业链投资机遇，重点布局国产GPU、先进制程代工等相关标的投资机会。
风险提示：1）国际贸易加剧；2）下游需求不及预期风险；3）碳化硅晶圆制造行业中小厂商市场拓展风险。（爱建证券 许亮,朱俊宇）
