中银证券近日发布商业航天系列报告之三：美国重点厂商宣布将积极扩产100GW光伏产能，为国内设备、材料厂商贡献增量订单；在海外加快卫星部署的同时，我国也在加快对太空卫星部署规划，太空光伏板块呈现高景气度。当前太空光伏技术方案尚未定型，因此呈现板块性行情，设备、材料环节直接受益于海外扩产，可重点关注；行业高景气度下，组件厂有望加大太空光伏细分方向投资；维持行业强于大市评级。
以下为研究报告摘要：
美国重点厂商宣布将积极扩产100GW光伏产能，为国内设备、材料厂商贡献增量订单；在海外加快卫星部署的同时，我国也在加快对太空卫星部署规划，太空光伏板块呈现高景气度。当前太空光伏技术方案尚未定型，因此呈现板块性行情，设备、材料环节直接受益于海外扩产，可重点关注；行业高景气度下，组件厂有望加大太空光伏细分方向投资；维持行业强于大市评级。
支撑评级的要点
美国重点厂商积极扩产，设备、材料供应链具备增量订单：在马斯克提出未来每年向太空部署100GW的太阳能AI卫星能源网络的战略规划，并表示太空光伏能够以最低的成本大规模驱动并运行人工智能之后，其再次宣布SpaceX和特斯拉正在提升光伏产能，目标每年达到100GW。海外重点厂商的光伏本土制造扩产有望给我国光伏设备、光伏材料等供应链带来增量订单。
国内外共振，太空光伏板块呈现高景气度：截至2025年年末，SpaceX已成功发射超过10000颗“星链”卫星，占地球轨道活跃卫星总数的60%以上；此外，SpaceX计划在2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，新一代系统的整体容量将较第一代卫星网络提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上。海外重点厂商在太空卫星上的快速产业化倒逼我国加速发展航天卫星发射。2026年初，我国无线电创新院向国际电信联盟申报约20万颗卫星申请，卫星发射的增量需求推动我国太空光伏产业化发展。在国内外共同推进下，太空光伏板块呈现高景气度。
太空光伏技术方案尚未定型，板块性行情紧抓设备、材料：我国具备深厚的光伏技术研发基础，光伏设备、电池、组件厂商都在积极推进太空光伏商业化。我国太空光伏技术仍处于发展早期，在太空光伏细分场景下砷化镓、晶硅、钙钛矿在内的多种技术路线尚未收敛，我们认为当前阶段也难以预测行业发展终局。我们认为，短期内多种技术路线将会呈现齐头并进态势，始终围绕设备、材料、电池。在具体细分方向上，在海外厂商技术方向确定之后，相关设备、材料有望脱颖而出。
组件厂有望加大太空光伏细分方向投资，构筑渠道壁垒：从供应链角度太空光伏属于航天应用，实验室条件具备稀缺性，应当更加关注厂商的真实供货经验以及供货渠道是否稳定。我们预计后续资本市场将出现越来越多太空光伏方面投资合作案例，类似钧达与尚翼光电合资成立星翼芯能、明阳智能拟收购德华芯片，尤其光伏组件厂商为获得渠道壁垒，可能表现的更为积极。
投资建议
美国重点厂商宣布将积极扩产100GW光伏产能，为国内设备、材料厂商贡献增量订单；在海外加快卫星部署的同时，我国也在加快对太空卫星部署规划，太空光伏板块呈现高景气度。当前太空光伏技术方案尚未定型，因此呈现板块性行情，设备、材料环节直接受益于海外扩产，可重点关注；行业高景气度下，组件厂有望加大太空光伏细分方向投资。推荐福斯特、捷佳伟创、钧达股份、迈为股份、晶科能源、天合光能、隆基绿能、海优新材，建议关注奥特维、东方日升、上海港湾、琏升科技，京山轻机。
评级面临的主要风险
原材料价格出现不利波动；国际贸易摩擦风险；新技术进展不达预期；新能源政策风险；消纳风险。(中银证券 武佳雄,顾真)
