近日，穆迪评级警告称，人工智能（AI）基础设施建设正在侵蚀谷歌母公司Alphabet和微软等超大规模企业的自由现金流，并增加其资产负债表风险。
穆迪的报告追踪了六家公司，包括亚马逊、Meta、甲骨文和CoreWeave。尽管发出了警告，穆迪仍指出，微软、Alphabet、亚马逊和Meta保留着全球最强劲的企业资产负债表之一。
与此同时，高盛也警告全球市场面临三重负反馈循环，其中也包括谷歌将2026年资本支出上调至逾2000亿美元，自由现金流转负，引发超大规模云厂商叙事危机；AI基础设施债券价格大幅回落，产能扩张或演变为算力过剩。
高盛警告称，上述因素叠加形成的负反馈机制，令当前市场处于脆弱而危险的平衡之上。亦有分析人士称，算力基建的烧钱速度，打破了“谷歌=印钞机”的底层假设，且最终带来的增长无法让资本市场满意，“烧钱”也不再被默认为必然换来垄断回报。
华尔街知名科技分析师马克·马哈尼（Mark Mahaney）表示，“目前正处于一个大规模投资周期……投资者更愿意投资那些获得AI投资资金的公司，而不是那些投入大量资金进行AI投资的公司。”
