海通国际近日发布轨交设备点评：国铁发布动车组招标超23全年水平，铁路固定资产投资额持续增长。
以下为研究报告摘要：
事件。1）全国铁路固定资产投资额：根据中国铁路官方微信公众号及Wind数据，2024年1-4月全国铁路完成固定资产投资额同比增长10.5%；2）国铁集团发布动车组采购项目招标公告：根据国铁采购平台官网，5月10日国铁集团发布《时速350公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告》（下称“本次动车组招标”），本次动车组招标数量共计165组。
本次动车组招标共计165组，已超2023年全年招标水平。我们基于国铁采购平台官网的招标公告进行统计，本次动车组招标共计165组，具体为：时速350公里复兴号智能配置动车组（8辆编组），数量132组；时速350公里复兴号智能配置高寒动车组（8辆编组），数量13组；时速350公里复兴号智能配置动车组（17辆编组），数量20组（10列）。本次动车组招标组数已超2023年全年164组水平。
1-4月全国铁路固定资产投资同比+10.5%，呈现持续增长态势。根据中国铁路官方微信公众号及Wind数据，2024年1-4月全国铁路完成固定资产投资1849亿元，同比增长10.5%；按单月来看，1/2/3/4月份固定资产投资完成额分别达到423/229/596/601亿元，同比增长11.61%/5.53%/10.37%/11.71%，呈现持续增长态势。
老旧内燃机车淘汰更新政策频发，轨交设备有望受益。1）更新政策频发：2023年12月5日，国家铁路局发布关于《老旧型铁路内燃机车淘汰更新管理办法（征求意见稿）》公开征求意见的通知，指出：自2027年始，达到报废运用年限的老旧型铁路内燃机车应当全面退出铁路运输市场；自2035年始，老旧型铁路内燃机车应当全面退出铁路运输市场。2024年2月28日，国家铁路局党组书记、局长费东斌在新闻发布会再次指出，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，落实党中央关于推进大规模设备更新的具体行动。2）2023年全国铁路机车拥有量：根据国铁集团官网，全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车0.78万台，占34.7%；电力机车1.46万台，占65.3%。全国铁路客车拥有量为7.84万辆，其中动车组4427标准组、35416辆。全国铁路货车拥有量为100.5万辆。我们认为，铁路机车存量市场较为庞大，随着设备更新政策的不断落地与推进，轨交设备有望受益。
武广、沪杭、杭长、杭甬等4条高铁线路发布调价公告，动车组票价机制迎来市场化改革。根据中国铁路12306官网及中国铁路微信公众号，5月2日，武广、沪杭、杭长、杭甬等4条高铁线路发布调价公告，对时速300公里及以上动车组列车公布票价进行优化调整，由目前实行的单一票价机制调整为实行灵活折扣、有升有降的市场化票价机制，提高客运资源利用率，丰富出行选择。
投资建议：我们认为，全国铁路完成固定资产投资呈现持续恢复，动车组招标量有望增长，叠加设备更新政策的落地与推进，轨交设备有望受益。建议关注中国中车、中国通号、时代电气、中铁工业等。
风险提示：铁路固定资产投资不及预期；政策推进不及预期。（海通国际 Yuewei Zhao ）
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【责任编辑：肖洁 】
