财信证券近日发布银行业2024年7月月报：板块仍有安全边际。
以下为研究报告摘要：
6月，申万银行录得涨跌幅-2%，跑赢上证指数1.87pct.，跑赢沪深300指数1.31pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第4位。
板块估值上行。截至6月28日，银行板块整体市盈率（历史TTM）5.53X，较上月末上升0.05X，相比A股估值折价66.00%；板块整体市净率0.65X，较上月末略升0.01X，相比A股估值折价56.51%。
同业存单到期收益率短升长降。AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.82%、1.79%、1.87%，较5月末分别上升/下降了9BP/-11BP/-8BP。AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.91%、1.89%、1.99%，较5月末分别上升/下降了7BP/-12BP/-7BP。
理财产品预期年收益率环比短升长降。环比来看，除1周、2周、1个月、2个月期理财产品收益率较上月末上升外，其他期理财产品收益率均下降，其中2周期限理财产品收益率上升28BP，涨幅最大。同比来看，所有期限理财预期收益率均下降，其中1年、9个月期收益率降幅最大，分别下降63BP、60BP。
投资建议：当前，银行板块基本面依然承压，但压制因素已逐步好转，一是地产政策和高层态度的明显转向，将助力房企现金流改善，缓释市场对于银行业资产质量的担忧。二是财富管理市场已有复苏迹象，如理财债基等的规模回升，利好中收占比高的银行，同时“存款搬家”将带来银行负债端成本的下行。展望后续，2024年银行业基本面依旧承压，但压力最大的时点已经过去，后续银行业绩在基数效应下将会逐季改善，需要注意的是，银行股股价走势不仅取决于静态基本面，也要关注基本面与破净估值间存在的预期差，正是由于预期差推动了年初至今银行股的行情。往后看，板块估值仍有安全边际，建议关注有坚实基本面支撑的优质银行，如资产质量管理严谨、高质量扩表的建设银行，资产质量优异、资本内生可持续的招商银行，和业绩率先复苏，量价均占优的宁波银行。维持行业“同步大市”的评级。
风险提示：经济增长不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化。（财信证券 刘敏,洪欣佼）
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