华金证券近日发布电气设备：核电项目核准提速，四代堆应用空间有望打开。
8月19日，经国务院常务会议审议，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目。会议强调，安全是核电发展的生命线，要不断提升核电安全技术水平和风险防范能力，加强全链条全领域安全监管，确保核电安全万无一失，促进行业长期健康发展。
核准数量超预期，核电发展迎景气。此次核准的5个核电项目，包括中核江苏徐圩一期工程，中广核广东陆丰一期工程、山东招远一期工程、浙江三澳二期工程，国家电投广西白龙一期工程，合计11台机组。2019—2023年，我国核准核电机组数量分别为4台、4台、5台、10台、10台，整体呈现出积极安全有序发展的势头。2024年此次核准数量达11台，创2008年以来核准数量新高。根据核能行业协会，按年度开工8-10台百万千瓦机组规模预计，2030年、2035年我国核电装机将分别达到1.2亿、1.5亿千瓦左右，发电量分别约占全国总发电量的7.3%、10%（2023年占比约为5%），核电发展空间广阔。2024年3月，中国核电发布24年投资计划额1215.53亿元，同比+51.9%，核电发展景气度不断提升。
四代堆加速落地，成长空间有望打开。国务院近期印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，将沿海核电与西北风电光伏、西南水电、海上风电等一并列入清洁能源基地，在能源保供+绿色转型背景下，核电作为基荷电源优势彰显。在本次核准的五个项目中，江苏徐圩一期工程是全球首次采用高温气冷堆与压水堆耦合的核动力厂（“热电联产”电厂），该工程拟建设2台华龙一号压水堆核能发电机组和1台高温气冷堆核能发电机组，合计3台机组，工程配套建设蒸汽换热站，首次采取以热定电的运行模式，通过华龙一号主蒸汽加热除盐水制备饱和蒸汽，再利用高温气冷堆主蒸汽对饱和蒸汽二次升温，建成后设计工况下将同时具备高品质蒸汽供应能力和发电能力。23年12月，全球首座第四代核电站——华能石岛湾高温气冷堆核电站商业示范工程投产，高温气冷堆具有固有安全性、出口温度高、环境友好性、模块化设计等优良性能，在供热、供暖、制氢、制冷、海水淡化等方面前景广阔。考虑到沿河核电厂址稀缺，随着四代堆应用的逐渐成熟，核电在更多领域的成长空间有望打开。
核电全球复苏强劲，海外市场广阔。我国核电“热堆-快堆-聚变堆”三步走路线明确，核电建设进入高质量发展轨道。截至2023年底，中国在运核电机组55台，装机容量5703万千瓦，居于全球第三，核电装机占比仅2%，发电量占比仅5%，与欧盟、美国、法国的25%、20%、70%相比有较大差距。在23年底的第28届联合国气候大会（COP28）上，22国发起2050三倍核能宣言，我国“华龙一号”已成功落地巴基斯坦，并与沙特、阿根廷、巴西等20多个国家和地区形成核电项目合作意向，核电出海空间广阔。
投资建议：核岛设备技术壁垒高，随着核电机组的批量建设以及国产化的深入推进，拥有历史供货业绩的企业将受益，短周期设备相关公司业绩弹性高，长周期设备有望迎来业绩向上拐点，建议关注：中核科技、江苏神通、应流股份、久立特材、东方电气等；核电运营商格局清晰，兼具确定性与成长性，建议关注：中国核电、中国广核；此外，受益于核电项目建造方面的中国核建、中岩大地值得关注。
风险提示：政策落地不及预期；电网投资不及预期；行业竞争加剧。（华金证券 张文臣,周涛,申文雯）
【责任编辑：朱羚 】
