华福证券近日发布公用事业行业动态跟踪：两部门规范抽蓄开发建设管理，促进产业高质量发展。
以下为研究报告摘要：
事件：2025年2月7日，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《抽水蓄能电站开发建设管理暂行办法》（以下简称《办法》），为规范抽水蓄能电站开发建设管理，确保工程质量和安全，促进产业高质量发展。
抽蓄：电力保供&低碳转型主力军，需进步梳理明确建设管理要求。抽水蓄能电站是目前技术最成熟、经济性最优、具有大规模开发潜力的电力系统绿色灵活调节电源，是支撑新能源大规模、高比例、高质量跃升发展的重要能源基础设施。“十四五”以来，国家发展改革委、国家能源局持续推动我国抽水蓄能发展；截至2024年底，全国抽水蓄能投产装机规模超过5800万千瓦，电站利用小时数稳步提升。2025年1月，《中华人民共和国能源法》施行，国家发展改革委、国家能源局会同有关方面为贯彻落实好能源法关于“合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站”的要求，印发《办法》进一步梳理明确抽水蓄能电站开发建设管理要求，推动行业持续、稳定、健康发展。
抽蓄项目应先评估、后核准，从严控制成本和造价。《办法》第五章核准管理中规定：“抽水蓄能项目应先评估、后核准，核准机关应委托具有相应能力的工程咨询单位对项目申请报告独立开展咨询评估，重点评估项目建设必要性、技术经济可行性、生态环境影响、水资源、移民安置、社会稳定风险和电网接入条件等，从严控制成本和造价。”。根据中科院物理所，抽水蓄能的造价单GW静态投资额为53.67亿元，控制管理建设成本和造价有助于优化抽水蓄能项目后续的经济效益。
规定特殊项目规划管理，鼓励抽蓄创新建设。《办法》第四章组织实施中对特殊项目规划管理做出了规定：“对于服务国家重大战略的项目，国家能源局可结合实际需要安排实施。对于探索新技术、新业态、新模式，与分布式发电结合、接入电压等级110千伏及以下配电网、在配电网系统平衡调节的中小微型项目，参照服务特定电源项目管理。”。因此，由省级能源主管部门在科学论证基础上研究提出专项实施方案，明确项目建设时序和成本分摊机制，报国家能源局组织研究后确定实施，鼓励推动抽蓄建设创新发展。
投资建议：国家发改委、国家能源局印发《抽水蓄能电站开发建设管理暂行办法》，促进产业高质量发展。水电板块建议关注长江电力、黔源电力、浙富控股，谨慎建议关注国投电力、华能水电、川投能源。
风险提示：政策风险，成本上升风险；项目建设不及预期的风险。（ 华福证券 严家源）
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【责任编辑：肖洁 】
