天风证券近日发布非金属新材料行业研究周报：光伏玻璃涨价落地，持续关注后续供给变化情况。
以下为研究报告摘要：
新材料指数涨跌幅为+3.6%，跑赢沪深300指数+2.2pct。观察各子板块，碳纤维指数+2.9%、半导体材料指数+3.4%、OLED材料指数+5.2%、膜材料指数+1.8%、涂料油墨指数+4.2%。本周新材料板块中，实现正收益个股占比为79.8%，表现占优的个股有光华股份（+32.5%）、格林达（+26.8%）、宁波华翔（+22%）、中简科技（+15.7%）、锦鸡股份（+15.3%）。
本周重点关注：光伏玻璃涨价落地
截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格13.5-14元/平方米，环比上涨14.58%；3.2mm镀膜主流订单价格22-22.5元/平方米，环比上涨15.58%。短期内来看，《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》等文件的出台带动光伏装机规模快速增长，刺激光伏玻璃需求的增加。同时，由于光伏行业产能过剩，产品以及企业之间价格竞争激烈，导致各环节亏损较长时间，特别是光伏玻璃行业，大幅亏损下龙头大厂冷修减产较多，行业供给小幅下降。从供应端来看，光伏玻璃的日熔量已经从2024年高点的12万吨下降到目前不到9万吨，且行业内光伏玻璃的库存周期从前期约40天下降到目前不到30天。从需求端来看，单月排产50GW对玻璃的日熔量需求超过9万吨，高于目前产能。从生产成本来看，2024年下半年以来，光伏玻璃企业面临较大的资金压力，在亏损压力下，各个企业挺价意愿较强。我们认为涨价持续性仍需关注后续新产能投放/冷修产能复产情况。
长期观点
1、碳纤维：我们认为目前T300大丝束已处于阶段性底部阶段，但考虑到部分公司仍有产能快速释放，不排除后期继续价格战的可能，但原丝环节的企业仍较少，目前价格战停留在碳纤维环节，单从原丝环节来看，主要系吉林碳谷，上海石化及蓝星等少数几家掌握制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注吉林碳谷等。民品T700领域，国内目前主要系中复神鹰及长盛科技两家，中复神鹰为国内龙头产能已达2.85万吨（在建3wt），长期来看，下游新能源领域持续高景气，公司产能扩张有望带动业绩持续释放，预浸料业务如进展顺利后续或带来新增量，建议关注中复神鹰（与化工团队联合覆盖）。
2、电子材料：我们跟踪的折叠屏手机中UTG环节，在消费电子颓势时折叠手机下游需求仍高增，伴随行业价格带的不断下行，进一步促进下游需求有望实现正向循环。我们持续看好未来3-5年折叠屏手机的持续渗透，我们认为，产业链中的卡脖子环节仍将在一段时间内获得相应溢价。此外我们看好光刻胶及高频高速CCL上游原材料中的国产替代逻辑。重点推荐：世名科技（与化工团队联合覆盖）、凯盛科技（与电子团队联合覆盖）。
3、新能源材料：光伏方面，下游需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，我们判断需等待出清。风电方面，目前海风突破层层阻碍，持续放量，风电叶片环节集中度较高，重点推荐时代新材（与电新团队联合覆盖）。
风险提示：下游需求不及预期，行业格局恶化，原材料涨价超预期（天风证券 鲍荣富,熊可为）
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【责任编辑：肖洁 】
