天风证券近日发布建筑材料行业研究周报：水泥回调或依然存在“认知差”，上周价格下调区域主要集中在华东、华南和西南地区，幅度10-30元/吨，主要受部分地区4月份错峰生产执行情况欠佳，以及前期价格连续上涨导致最后一轮价格推涨出现回落影响，而华北、西南、西北地区则因重点工程与基建项目的持续推进，区域需求韧性较强。
以下为研究报告摘要：
行情回顾
过去五个交易日（0414-0418）沪深300涨0.59%，建材（中信）涨0.61%，水泥/玻纤均有小幅回调，其余子板块均取得正收益。个股中，华民股份（+17.8%），华达新材（+14.3%），志特新材（+12.4%），悦心健康（+12.0%），亚士创能（+9.0%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：华新水泥（-4.1%）、三棵树(-5.4%)、濮耐股份（+1.8%）、中材科技（-4.9%）、华润建材科技（-2.3%）、西部水泥(+2.8%)。
水泥行情震荡，关注内需预期趋强下投资链&消费链&科技转型受益标的据Wind，0412-0418一周，30个大中城市商品房销售面积142.31万平米，同比-21.95%。4月15日，中共中央政治局常委、国务院总理李强在北京调研房地产相关工作时指出，收购存量商品房作为保障性住房，是稳定房地产市场、改善民生的重要手段。李强强调，要给予地方政府在收购主体、价格、用途等方面更多自主权，并研究出台新的配套支持政策。同时，要加快推进城市更新和城中村、危旧房改造，多渠道盘活存量资源、优化增量布局。政策还将进一步聚焦新市民及住房困难群体，支持刚需和改善性购房需求。当前和今后一个时期，我国房地产市场仍有很大的发展空间，要进一步释放市场潜力，着力推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式。要持续稳定股市，促进房地产市场平稳健康发展。
上周水泥板块表现不佳主要受价格环比下滑影响，我们认为水泥回调或依然存在“认知差”，上周价格下调区域主要集中在华东、华南和西南地区，幅度10-30元/吨，主要受部分地区4月份错峰生产执行情况欠佳，以及前期价格连续上涨导致最后一轮价格推涨出现回落影响，而华北、西南、西北地区则因重点工程与基建项目的持续推进，区域需求韧性较强。当前看水泥，企业错峰协同意识虽环比走弱，但我们认为阶段性调整并未对整体供需格局改善产生实质性影响。我们统计今年各省市计划错峰停窑天数同比有增加，在10-30天不等，且产能管控趋严下供给侧有望继续收紧。需求端看，3月水泥产量同比增长2.5%，好于预期，实现15个月以来首次转正。短期看，建议关注（下周披露）一季报增长预期的上峰水泥、塔牌集团等，中长期看海外和西部高景气底层逻辑仍不变，建议关注华新水泥、西部水泥、西藏天路等。
消费建材上周板块表现相对较优，我们跟踪3月全国规模以上建材家居卖销售额环比上涨27.45%，同比上涨6.97%，全国建材家居市场或迎来春季“小阳春”行情，且近期海外龙头对卫浴陶瓷五金等进行提价，幅度在2-5%，我们认为后续提振内需政策预期下消费建材需求有望继续好转，建议关注龙头三棵树、兔宝宝、坚朗五金等。
此外，当前全球进入新一轮流动性宽松预期下，强科技属性公司亦有布局价值，建议关注传统建材公司转型拔估值标的，如凯伦股份（防水转型检测设备）、宁夏建材（水泥转型数据中心）、上峰水泥（主营水泥，LP投资半导体）、中旗新材（原主营石材，易主半导体领军人物实控）等。
本周重点推荐组合
上峰水泥、华新水泥、三棵树、华润建材科技、西部水泥、中材科技
风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。（天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙）
【责任编辑：李扬子 】
