国金证券近日发布电力设备与新能源行业研究：国网发布25年特高压项目第二次设备招标公告；国网发布25年计量设备1批招标公告；一季度国网完成固定资产投资超900亿元，同比增长近三成，创历史同期新高；南网首次将人形机器人应用于基建施工作业。
以下为研究报告摘要：
光伏&储能：国内3月新增装机如期高增、电池组件出口保持增长，内外需双旺明确，被136号文和特朗普政策组合拳“沉重打击”的光伏需求预期，有望随国内各省承接政策出台及美国市场政策的缓和而触底回升！重点推荐预期修复空间较大的光储龙头：阳光电源、阿特斯，此外继续推荐：供需关系率先改善的玻璃、电池片、胶膜。
风电：大金重工25Q1业绩同比+366%，出口排产保持高景气，随着欧洲海风项目并网节点临近以及收益率回暖、我们认为欧洲海风装机预期的置信度有望回升。全球风能理事会发布《2025全球风能报告》，新兴市场24年陆风需求保持高速增长，预计25-30年仍将保持年均近20%的增速；Q1风机出口高增43%，整机出海持续加速。
电网：1）国网发布25年特高压第二次设备招标公告，需求来自曹州1000kV主变扩建、阿坝-成都东、烟威工程、天津-大同南工程，特高压建设加速推进；2）国网发布25年计量设备1批招标公告，招标总数量3482万只，预计批次总金额约80亿元，看好25年电表单价修复带动招标金额超预期；3）三星医疗、明阳电气24年&25Q1业绩符合预期。新能源车：4月25日晚，比亚迪发布25Q1业绩，本次业绩在此前业绩预告中值附近，整体维持稳健，符合我们的预期。展望Q2，我们预计公司经营整体仍维持稳健，低成本+规模效应下公司仍是强势的，持续看好。
锂电：1）国轩高科大众动力电池项目再扩产，“年产20GWh大众标准电芯项目”变更为“年产28GWh动力锂离子电池，其中三元动力电池12GWh、磷酸铁锂动力电池16GWh及配套PACK生产项目”；吉利成立全新电池产业集团，聚焦电芯研发、智能制造及供应链管理，目标是打造行业领先的电池全产业链能力，原“金砖电池”与“神盾短刀电池”统一为神盾金砖电池品牌，通过技术融合，吉利旨在实现“安全平权”与“短刀平权”，将高端技术普及至全系车型。氢能与燃料电池：淡季不淡，氢燃料电池汽车上险量25Q1已破千，2025年3月和一季度，氢燃料电池汽车上险量分别为728辆和1143辆，同比增长87.2%和42.9%。针对燃料电池示范城市群的第三批中央财政补贴（23.43亿元）本周到位，全产业链开始回血；1-4月绿氢示范项目已招标719MW，同比增长达4.2倍，重点跟踪大体量示范项目。
本周重要行业事件：
光储风：光伏3月国内新增装机高增、电池组件出口保持增长；美国内政部土地管理局（BLM）表示已恢复对联邦土地上太阳能、储能和地热项目申请的审查工作；山东省能源局发布《山东省2025年新能源高水平消纳行动方案》；大唐集团启动16GW逆变器集采；全球风能理事会发布《2025全球风能报告》看好新兴市场需求增长持续性；Q1风机出口高增43%；美国商务部宣布对东南亚四国双反关税终裁结果；钧达股份发布H股发行聆讯后资料集。
电网：国网发布25年特高压项目第二次设备招标公告；国网发布25年计量设备1批招标公告；一季度国网完成固定资产投资超900亿元，同比增长近三成，创历史同期新高；南网首次将人形机器人应用于基建施工作业。
新能源车&锂电：上海车展正式开幕；比亚迪发布25Q1财报；特斯拉发布25Q1财报；长城哈弗枭龙MAX二代正式上市；吉利极氪007GT正式上市；比亚迪方程豹钛3正式上市；国轩高科大众项目调整；吉利成立全新电池产业集团。氢能与燃料电池：大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目进入调试阶段；《氢燃料电池摩托车及轻便摩托车通用技术要求》团标发布；成渝氢走廊运营氢车超1300辆；我国首款固态储氢MPV亮相。
投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。(国金证券 姚遥,宇文甸,张嘉文,唐雪琪)
【责任编辑：杨梓安 】
