报告要点：

4月下半月销量优于上半月

与上半月相比，进入四月下半月后乘用车与新能源车销量同比增速扩大，环比上月负增长收窄，行业进入月底发力期。批发仍然保持高增速，新能源渗透率达到53.3%。

乘用车：4月1-20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比去年4月同期增长12%，较上月同期下降9%，今年以来累计零售602.4万辆，同比去期增长7%；4月1-20日，全国乘用车厂商批发99.3万辆，同比去年4月同期增长14%，较上月同期下降12%，今年以来累计批发727.1万辆，同比增长12%。

新能源：4月1-20日，全国乘用车新能源市场零售47.8万辆，同比去年4月同期增长20%，较上月同期下降11%，零售渗透率53.3%，今年以来累计零售289.8万辆，同比增长33%；4月1-20日，全国乘用车厂商新能源批发53万辆，同比去年4月同期增长23%，较上月同期下降7%，批发渗透率53.3%，今年以来累计批发337.8万辆，同比增长39%。

上海车展开幕，电动智能持续发力

本周上海车展开幕，吸引了近1000家中外知名企业参展，超过10款车型首发。电动智能仍是行业潮流，汽车行业持续向AI与科技方向进化。小米首次参展，尽管雷军未出席且外界期待的YU7未亮相，小米展台仍然火爆。鸿蒙智行携八大车型亮相。索尼、英特尔、Momenta等近50家国内外知名电子科技企业首次参加上海车展，同时众多动力电池公司参会展示钠离子电池、固态电池等创新成果。奇瑞、长安、小鹏等车企纷纷展示了其最新的飞行汽车产品，宁德时代和欣旺达动力也带来了为飞行汽车量身定制的动力解决方案。大量展台引入人形机器人，担当新时代“车模”和导引顾问。

欧洲新能源发力，中国出口快速增长

今年一季度，中国汽车品牌在欧洲的销量同比增长78%，达到14.8万辆，市场份额从2024年同期的2.5%上升至4.5%。根据MARKLINES数据，1-2月欧洲纯电动车销量同比大涨31.4％，达到33万辆；油电混合动力车同比增长17.6％，达到68.77万辆。

投资建议

行业销量向好托底业绩进化，继续关注车与AI、机器人、人形机器人结合赛道，关注全球关税壁垒下欧洲方向的谈判变化，以及欧洲新能源发力下中国汽车产业链机会

风险提示

经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险，新兴科技发展及落地不及预期等。(国元证券 刘乐,陈烨尧)