1.1行业收入增速放缓，利润承压

我们选取的光伏设备行业代表性企业共11家，分别为晶盛机电、高测股份、连城数控、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金辰股份、金博股份、双良节能、罗博特科。

收入端：2024年合计实现营业收入848.6亿元，同比+2%，增速较2023年同期放缓；2025Q1合计实现营业收入158.3亿元，同比-19%。

利润端：2024年合计实现归母净利润54.8亿元，同比-57%，利润下滑主要系收入增速放缓、毛利率有所下降、减值损失计提增多等影响；2025Q1合计实现归母净利润15.0亿元，同比-40%。

1.2行业盈利能力受计提减值等影响有所下滑

2024年盈利能力受减值等影响短期承压，2025Q1陆续修复。2024年光伏设备行业毛利率为24%，同比-6pct；行业归母净利率为6%，同比-9pct。行业归母净利率有所下滑主要系下行周期部分产品价格下降导致的毛利率下滑以及存货跌价损失和信用减值损失计提所致。

随着行业规模提升，控费能力逐渐增强，行业期间费用率保持平稳。2024年行业平均期间费用率为10.7%，同比-0.5pct。行业持续维持高研发投入，2024年研发费用达46.2亿元，同比+1%，研发费用率为5.4%，我们认为主要系部分企业陆续利用平台化技术切入半导体设备导致研发费用仍维持较高水平。(东吴证券 周尔双,李文意)