开源证券近日发布电力设备行业点评报告：欧洲电动车市场在经历较为平淡的2024年后，2025年开年呈现出明显的复苏趋势，4月新能源汽车销量同比增速为年内新高。2025年4月欧洲9国新能源车销量21.1万辆，同比+30.7%，新能源渗透率26.3%，同比+6.4pcts。其中，BEV销量13.5万辆，同比+27.3%；PHEV销量7.6万辆，同比+37.4%。
以下为研究报告摘要：
2025年4月欧洲9国新能源车销量21.1万辆，同比+30.7%
欧洲电动车市场在经历较为平淡的2024年后，2025年开年呈现出明显的复苏趋势，4月新能源汽车销量同比增速为年内新高。2025年4月欧洲9国新能源车销量21.1万辆，同比+30.7%，新能源渗透率26.3%，同比+6.4pcts。其中，BEV销量13.5万辆，同比+27.3%；PHEV销量7.6万辆，同比+37.4%。
（1）德国：在前期低基数下，2025年以来德国电车销量同比明显修复。此外，部分车企自发为消费者购买电车提供价格折扣，促进了电车销量。政策层面，4月德国基社盟/基民盟和社民党达成“组阁协议”，提出将通过多项激励措施推动电动汽车发展。2025年4月德国BEV销量4.6万辆，同比+53.5%，占比18.8%，同比+6.6pcts；PHEV销量2.4万辆，同比+60.7%，占比10.0%，同比+3.8pcts。
（2）英国：4月为传统淡季，且3月在税费豁免切换前有一定抢装。在汽车大盘销量同比下滑的大趋势下，新能源车市场仍持续保持良好的增长势头。2025年4月英国BEV销量2.5万辆，同比+8.1%，占比20.4%，同比+3.5pcts；PHEV销量1.4万辆，同比+34.1%，占比11.7%，同比+3.9pcts。
（3）法国：2024年法国电车市场受到了社会租赁计划的有效带动，该计划预计将于2025年9月回归（伴随一定退坡；受益人数更多，但人均补贴减少），预计法国电车销量将在9月之后更为强劲。2025年4月法国BEV销量2.6万辆，同比+2.3%，占比18.4%，同比+1.4pcts；PHEV销量0.96万辆，同比-11.7%，占比6.9%，同比-0.5pcts。
（4）挪威：2025年4月BEV渗透率提升至97%，离100%的全年目标更进一步。（5）西班牙：补贴及个税减免均已延长，4月新能源车销量继续高速增长。
投资建议
欧盟议会投票通过碳排放考核修正案，原计划于2025年收紧碳排放考核目标，改为考核2025-2027年三年的平均值，时间线上有所延缓但总体趋势不变。且各车企此前为应对即将收紧的考核要求，陆续推出新一代纯电平台，新车型有望带动欧洲电车市场放量。投资建议：（1）锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科；（2）锂电材料：推荐湖南裕能；中伟股份、华友钴业；星源材质、恩捷股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；天赐材料、新宙邦；天奈科技；（3）锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团；（4）电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的黄山谷捷；（5）汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰。
风险提示：欧洲宏观经济增速不及预期、竞争加剧导致盈利能力下降风险。（开源证券 殷晟路,王嘉懿）
【责任编辑：杨梓安 】
