中银证券近日发布电力设备与新能源行业5月第2周周报：中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。
以下为研究报告摘要：
光伏方面，我国一季度光伏装机实现较高速增长，对美国及全球新兴经济体光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化持续发酵，2027年或实现量产，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市评级。
本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨1.39%，其中光伏板块上涨2.96%，新能源汽车指数上涨1.59%，核电板块上涨0.96%，锂电池指数上涨0.66%，工控自动化上涨0.44%，发电设备下跌0.48%，风电板块下跌0.58%。
本周行业重点信息：新能源车：中汽协：2025年4月，中国新能源汽车销量122.6万辆，同比增长44.2%，占汽车新车总体销量的47.3%。电池联盟：4月，我国动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，其中三元电池装车量9.3GWh，占总装车量17.2%，环比下降7.0%；磷酸铁锂电池装车量44.8GWh，占总装车量82.8%，环比下降3.8%。光伏及储能：5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明正式发布，大幅降低双边关税水平，将会给光伏、锂电、储能出口带来重大利好。国家市场监管总局党组书记罗文发表题为《综合整治“内卷式”竞争维护公平竞争市场秩序》的文章，将修订制修订光伏、电池、新能源汽车等领域国家标准。部分硅料龙头达成硅料减产初步意向。
本周公司重点信息：宁德时代：已确定本次H股发行的最终价格为每股263港元，预计2025年5月20日挂牌上市。阿特斯：调整2025年全年组件出货至25-30GW、储能出货计划至7-9GWh，原预计组件出货30-35GW、储能出货11-13GWh。思源电气：拟以人民币3-5亿元回购公司股票，用于注销。伊戈尔：向特定对象发行股票申请已获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过。捷佳伟创：公司控股股东、实际控制人之一、董事、总经理余仲；公司控股股东、实际控制人之一、董事梁美珍的一致行动人拟减持公司股票。锦浪科技：公司董事、高级管理人员郭俊强、张婵、陆荷峰减持计划期限已届满，均未减持所持有的公司股份。
风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。(中银证券 武佳雄,顾真)
【责任编辑：李扬子 】
