民生证券近日发布汽车和汽车零部件行业周报：汽车板块本周表现弱于市场。本周（5月26日-5月30日）A股汽车板块下跌2.90%，在申万子行业中排名第30位，表现弱于沪深300（-1.49%）。细分板块中，汽车服务上涨2.13%，商用载客车、商用载货车、汽车零部件、摩托车及其他、乘用车分别下跌0.48%、0.52%、1.79%、2.66%、5.59%。
以下为研究报告摘要：
本周数据：2025年5月第4周（5.19-5.25）乘用车销量39.9万辆，同比+12.1%，环比+2.6%；新能源乘用车销量22.2万辆，同比+20.4%，环比+2.0%；新能源渗透率55.4%，环比-0.4%。
本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（5月26日-5月30日）A股汽车板块下跌2.90%，在申万子行业中排名第30位，表现弱于沪深300（-1.49%）。细分板块中，汽车服务上涨2.13%，商用载客车、商用载货车、汽车零部件、摩托车及其他、乘用车分别下跌0.48%、0.52%、1.79%、2.66%、5.59%
本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。
无人配送需求强劲L4场景应用加速落地。需求端：人力缺口与成本压力驱动刚需。快递业务量5年CAGR达22.5%，但快递员数量CAGR仅1.4%，2024年人均日配送量超100件；末端配送占物流成本60%（"最后五公里"），无人化可降本增效填补人力缺口。供给端：技术规模化带来成本革命。乘用车L2+渗透率超90%（2030年）带动产业链成熟，激光雷达均价从2.25万降至2600元；无人车单价从50万级降至2万级（九识E6），规模效应突破商业化临界点。政策端：路权开放，促进规模化。2024年五部委推动"车路云一体化"试点，明确低速无人车最低部署量（200辆）；2025年超100城开放路权，政策强制赋能场景落地。政策强推路权开放（超100城试点）+乘用车智驾产业链反哺降本，技术、成本、政策三重共振，驱动低速无人车从"测试验证"迈向"千车级商用"；相比开放道路的L4乘用车，限定场景的无人物流具有更低技术风险与更快商业化路径，将成为自动驾驶商业化落地的先锋领域，建议重点关注成本优势显著且深度绑定头部物流企业的核心标的。
机器人产业化进程加速看好T链机器人+强智能化主机厂。本周，国内具身智能头部企业智元机器人宣布，其最新推出的灵犀X2开启合作伙伴招募；Figure首席执行官布雷特・阿德科克（Brett Adcock）发推宣布，其新一代人形机器人F.03已“正式开始行走”；北京人形机器人创新中心牵头，联合上海人形机器人创新中心、浙江人形机器人创新中心，以及优必选、宇树科技、中国信通院和工联院等主流企业及科研院所共同制定了全球首个《人形机器人智能化分级》。海内外人形机器人技术、商业化进展不断突破，我们全年维度看好T链产业化进程+强智能化能力的汽车主机厂（小米、小鹏）在机器人领域布局。
投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯】，建议关注【小米集团】。
零部件：1）新势力产业链：推荐H链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】；推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】；2）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、科博达】，建议关注【地平线机器人】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。
机器人：汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。推荐有业绩有能力的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。
摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。
风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。（民生证券 崔琰）
【责任编辑：杨梓安 】
