中银证券近日发布电力设备与新能源行业5月第4周周报：各大车企发布新能源汽车5月销量：比亚迪销量38.25万辆，同比增长15.28%；极氪销量4.65万辆，同比增长15.2%；零跑销量4.61万辆，同比增长超148%；小鹏销量3.35万辆，同比增长230%；理想销量4.09万辆，同比增长16.70%；蔚来销量2.32万辆，同比增长13.10%；小米汽车销量超2.8万台。
以下为研究报告摘要：
光伏方面，我国一季度光伏装机实现较高速增长，对美国及全球新兴经济体光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化持续发酵，2027年或实现量产，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市评级。
本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌2.44%，其中核电板块上涨3.8%，发电设备上涨1.89%，风电板块上涨1.15%，锂电池指数下跌0.89%，工控自动化下跌1.39%，新能源汽车指数下跌1.73%，光伏板块下跌2.01%。
本周行业重点信息：新能源车：各大车企发布新能源汽车5月销量：比亚迪销量38.25万辆，同比增长15.28%；极氪销量4.65万辆，同比增长15.2%；零跑销量4.61万辆，同比增长超148%；小鹏销量3.35万辆，同比增长230%；理想销量4.09万辆，同比增长16.70%；蔚来销量2.32万辆，同比增长13.10%；小米汽车销量超2.8万台。光伏风电：国家发改委、国家能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，探索创新新能源生产和消费融合发展模式，促进新能源就近就地消纳。氢能：中国石化宣布其发起的氢能产业链创业投资基金正式完成所有注册备案程序，基金首期规模50亿元，瞄准氢能“制储运用研”全产业链，对具有发展潜力的关键材料、核心装备和原创技术进行前瞻性布局和培育孵化。核电：核工业西南物理研究院研制的新一代人造太阳“中国环流三号”装置同时实现等离子体电流100万安培、离子温度1亿度、高约束模式运行，综合参数聚变三乘积再创新高，达到10的20次方量级。
本周公司重点信息：迈为股份：拟向不特定对象发行可转债，拟募集19.66亿元用于钙钛矿叠层太阳能电池装备产业化项目。晶澳科技：发行境外上市外资股（H股）备案申请材料获中国证监会接收。麦格米特：披露2025年限制性股票激励计划（草案）。隆基绿能：李振国先生将专注于公司研发和科技管理工作，申请辞去公司董事、总经理及法定代表人职务，聘任钟宝申先生兼任公司总经理。
风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。（中银证券 武佳雄,顾真）
【责任编辑：杨梓安 】
