东海证券近日发布电子行业周报：本周沪深300指数下跌0.45%，申万电子指数上涨0.95%，行业整体跑赢沪深300指数1.40个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第3位，PE(TTM)49.86倍。截止6月20日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+0.09%)、电子元器件(+5.05%)、光学光电子(+1.13%)、消费电子(+0.93%)、电子化学品(+1.29%)、其他电子(-1.32%)。
以下为研究报告摘要：
投资要点：
电子板块观点：由于头部存储厂商逐渐停产DDR4，加之工控等市场需求旺盛，DDR4内存本周价格暴涨超过8%，目前DDR4最新现货报价已涨至2022年首个季度左右的价位，价格甚至超越DDR5出现倒挂；Marvell将2028年ASIC市场规模预期由750亿美元上调至940亿美元，且当前头部云厂商的AI资本开支有相当一部分资金将投向“定制芯片”。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。
由于头部存储厂商逐渐停产DDR4，加之市场需求旺盛，DDR4内存本周价格暴涨超过8%，目前DDR4最新现货报价已涨至2022年首个季度左右的价位，价格甚至超越DDR5出现倒挂。本周，由于DDR4供应减少，最新的8Gb/16Gb DDR4DRAM现货价等规格单日都暴涨近8%。目前，在海力士、三星、美光科技等DDR4厂商先后宣布将重心转移至DDR5的生产，逐渐停产DDR4之后，DDR4供需关系改变较大，市场忧心后续供给不足，引发追价抢货意愿，涨幅甚至高过当年921台湾大地震时的涨幅。DDR4目前市价已经超过DRAM厂的损益平衡点，主要系价格上涨，外加更先进的制造技术以及折旧率的降低，虽然DDR5性能更优秀，但是DDR4在汽车、工业和网络通信等领域仍然被广泛使用，尤其是在工控市场中，由于需求旺盛而致使现货市场供给短缺。根据TrendForce的报告，三星DDR48Gb现货价已飙升至4.8美元，远高于近期平均价格约3.3美元。此外，美光在6月的DDR4报价也大幅上涨了50%，尤其是在8Gb和16Gb规格上表现尤为强劲。DDR4价格的暴涨一方面与市场供给减少而需求旺盛有关，且目前在关税政策不稳定、国际供应链变动的情况下，客户备货需求提升，另一方面，近几个月存储价格一直有所上升，反应出行业整体的需求回暖。
Marvell将2028年ASIC市场规模预期由750亿美元上调至940亿美元。6月17日，芯片大厂Marvell举行了一场聚焦AI基础设施的线上投资者峰会，首次系统性披露其在AI基础设施定制芯片领域的战略进展、技术优势与未来布局。会上Marvell表明，AI芯片正在从“通用GPU拼装”走向“高度定制的系统级协同”。Marvell董事长兼CEO Matt Murphy指出，当前云计算四巨头的资本支出2023年约为1500亿美元，2024年超过2000亿美元，2025年预计将超过3000亿美元，其中最大一部分资金将投向“定制芯片”，且定制化趋势已不再局限于前四大公司，很多新兴企业正在投资自己的数据基础设施。Marvell认为，没有任何一种通用架构能“一刀切”适应所有场景，通用平台会造成“内存闲置-计算瓶颈”或“计算闲置-访存不足”的结构性浪费，只有定制平台才能按需配置。因此在去年披露的750亿美元市场预期基础上，Marvell今年将定制市场的2028年目标市场规模（TAM）上修至940亿美元，年复合增速达35%。在这940亿美元的总市场中，定制计算是最大且增长最快的部分，互连为第二大市场，交换和存储则保持稳定增长。
电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌0.45%，申万电子指数上涨0.95%，行业整体跑赢沪深300指数1.40个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第3位，PE(TTM)49.86倍。截止6月20日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+0.09%)、电子元器件(+5.05%)、光学光电子(+1.13%)、消费电子(+0.93%)、电子化学品(+1.29%)、其他电子(-1.32%)。
投资建议：行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低缓慢布局。建议关注：（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块。关注功率板块的新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技；MCU市场的国芯科技、兆易创新等；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；存储的北京君正、江波龙、佰维存储；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。
风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。（东海证券 方霁）
【责任编辑：杨梓安 】
