进入12月以来，镁价延续下行走势，与之形成鲜明对比的是铝价的持续坚挺，截至12月11日，镁合金与铝合金的比值已回落至81.71%附近。自镁合金价格低于铝合金的价格以来，这一价格优势已维持逾一年。显著的成本红利持续撬动下游需求，新能源汽车、电动两轮车等终端领域对镁合金的采购意愿不断提升。据 SMM 最新调研，当前部分镁合金企业订单充足，排产计划已延伸至2026年1月上旬。在此背景下，此前已实现连续 4 个月增长的镁合金产量，有望在12月延续上行势头，达成月度产量五连增的态势。

据SMM报价显示：12月11日，SMM镁合金AZ91D出厂价的均价为17650元/吨，与SMM铝合金ADC12的均价21600元/吨相比，经测算，两者价格比值达 81.71%。

这一比价的形成，源于镁铝两大品种供需及成本端的差异化表现。铝合金方面，铝价的持续坚挺叠加再生铝原料供应偏紧，为其价格提供了坚实的原料端支撑；反观镁合金，尽管下游需求向好，但镁锭价格的疲弱走势直接压制了镁合金的价格表现。具体来看，煤炭等镁冶炼关键原料价格持续回落，削弱了镁锭的成本支撑力度，与此同时，自 10 月起镁锭复产企业陆续增多，市场供应稳步放量，镁锭企业库存压力逐步攀升，多重因素共同作用下，镁价持续承压。

供需格局的分化也直接反映在产量数据上。从产量方面来看，SMM 数据显示，2025 年 11 月中国镁合金产量环比上调 2.53%，而镁合金产量这一增长势头自8月起便已开启。尽管11月镁合金市场供应紧张情况较10月有所缓解，但市场仍呈现库存普遍倒挂态势，多数厂家保持排单生产模式，现货供应较为紧俏。镁合金产量持续增长主要是源于下游需求的强劲拉动以及镁锭供给增加对生产端的有效补充：头部合金厂家维持满负荷生产节奏，内蒙、陕西等新复产省份的厂家也以低开工率稳定释放产能，共同推动镁合金产量上行。与此同时，在需求的带动下，广东地区来料加工订单量有所回升，进一步拉动当地再生镁合金产量小幅增加，在一定程度上缓解了镁合金市场供应偏紧的局面。

而旺盛的镁合金需求还将成为持续推动镁合金生产增长的动力，据SMM了解，目前多数镁合金厂家的排单已延伸至 2026 年 1 月上旬，这也意味着镁合金需求爆发带来的供应偏紧局面将持续推动镁合金产量的增长，镁合金月度产量将迎来五连增。

值得注意的是，产量增长与价格走势的联动效应正逐步显现。从价格方面看，随着镁锭价格逼近成本线，镁锭厂家的保价惜售心理逐渐升温，叠加下游持续释放的订单支撑，预计后续镁市跌幅或将有所收窄，镁合金市场也有望在供需双向发力下，逐步形成量价趋稳的良性发展态势。