国信证券近日发布机械设备行业制造成长周报：智元第5000台通用具身机器人正式下线：2025年12月8日，智元机器人累计下线通用具身机器人5000台。2025年12月9日，GEV召开2025年投资者大会，公司预计2025年底积压订单+预留协议将达到80W，同时宣布2026年中产能达20GW，2028年产能扩充至24GW。
以下为研究报告摘要：
核心观点
重点事件点评&重点关注：人形机器人、AI基建
事件1-智元第5000台通用具身机器人正式下线：2025年12月8日，智元机器人累计下线通用具身机器人5000台。
事件2-GEV上修燃机订单指引与扩产规划：2025年12月9日，GEV召开2025年投资者大会，公司预计2025年底积压订单+预留协议将达到80W，同时宣布2026年中产能达20GW，2028年产能扩充至24GW。
人形机器人点评：智元机器人第5000台通用具身机器人下线表明产业量产不断推进，规模量产将加速到来。我们持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，从股票弹性上寻找增量环节。1）确定性：特斯拉产业链核心供应商或者实力强、卡位好的公司，重点关注【飞荣达】【龙溪股份】【唯万密封】【恒立液压】【汇川技术】【绿的谐波】【蓝思科技】【五洲新春】；2）弹性：重视基本结构研究逐步拓展至完整功能结构的增量环节或现有环节挖掘的高确定性新标的，重点关注【唯万密封】【龙溪股份】【飞荣达】【唯科科技】【汉威科技】等。
AI基建点评：我们认为AI算力仍然是需求确定性高增长的投资主线，持续看好AI基建相关产业链，电力将逐渐成为AI发展瓶颈环节，需重点把握AI缺电相关投资机遇。燃气轮机作为海外数据中心主用电源与备用电源将深度受益AI数据中心供电需求，GEV超预期上修燃机订单与扩产也表明行业是超长景气大周期。建议重点关注AI数据中心能源供应核心卡位的燃机产业链：1）燃机热端叶片：【应流股份】、【万泽股份】；2）燃机发电机组：【杰瑞股份】；3）燃机其他铸件：【豪迈科技】、【联德股份】；4）燃机配套余热锅炉（HRSG）：【博盈特焊】。
行业动态&政府新闻&公司动态
行业动态：人形机器人-12月8日，智元第5000台通用具身机器人正式下线；12月9日，奇瑞机器人业务市场化新突破：年内第1000只“机器狗”交付应用；12月9日，智元开源VideoDataset：基于GPU硬件解码的VLM训练加速利器；12月11日，王兴兴：具身智能拐点可能就在未来一两年内发生；12月12日，字节跳动研究团队提出基于共享自主框架的端到端机械臂-灵巧手VLA策略学习。AI基建-12月9日，GEV投资者交流日上修燃机订单指引与扩产规划；12月9日，布鲁克菲尔德与卡塔尔联手启动200亿美元AI基建投资。
公司动态：人形机器人-12月10日，咸亨国际与云深处科技达成战略合作，共同开拓四足机器人产业新蓝海；12月12日，胜通能源:控股股东变更为“七腾机器人”；12月12日，隆盛科技:拟3.5亿元投建具身智能机器人创新中心项目。AI基建-12月10日，蓝思科技开拓服务器业务，AI算力赛道再迎生力军。
本周重点关注标的-应流股份、万泽股份、联德股份、汉钟精机、博盈特焊；五洲新春、信捷电气、唯万密封、飞荣达；奕瑞科技。
行业投资观点
1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选T链供应商
实力强卡位好的公司），股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【雷赛智能】【蓝思科技】等；3）减速器环节：【绿的谐波】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】【五洲新春】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【中坚科技】【永创智能】【博众精工】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器：【汉威科技】；10）设备：【博众精工】【秦川机床】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】【东华测试】【国机精工】【华翔股份】等。2、AI基建：1）AI液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股份】【奕东电子】；2）燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；3）制冷环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。
3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】，其他关注【川仪股份】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，统一标准构建空管网络，整机和核心零部件（发动机/电机）会是产业发展核心环节，重点关注【应流股份】【宗申动力】等。
5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从0到1放量，长期来看智能焊接机器人市场近千亿，重点关注【柏楚电子】。
6、3D打印：3D打印作为增材制造技术，在制造领域有实现复杂结构、轻量化、缩短研发周期等优势，随技术成熟将在航空航天、3C等各领域实现应用打开市场空间，重点关注【铂力特】【华曙高科】【南风股份】。7、核聚变：核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展，重点关注【应流股份】【江苏神通】。
8、商业航天：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果显著，整体产业化进展加速，重点关注【广电计量】【应流股份】【上海沪工】。
风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。（国信证券 吴双,杜松阳）
