导语：年底二甘醇港口库区较近几年同期高出许多，此趋势下春节后港口累库趋势或更加严峻，叠加1月华南有新装置计划开车，供应面继续承压，而需求受淡季影响偏弱运行，市场利空情绪主导下，二甘醇或将持续探底。

一、港口库存高出同期

年末华东港口库存明显高出同期许多，截止12月22日华东孚宝及长江库存总库存为4.97万吨，较去年同期高1.73万吨，同比增加53%；较2023年同期2.98万吨，同比增加149.75%。

2023-2025年华东港口二甘醇库存对比图

数据来源：金联创

据金联创数据监测，相比近两年同期库存数据，2025年12月份库存明显增加，且近几年呈现逐年递增趋势。从下表数据可以看出，2023-2025年春节后库存较上年末库存均增幅明显，结合目前华东港口库存量，目前需求情况及今年春节晚于去年的现实，故笔者在此保守估计2026年春节后华东库存或在8.70万吨左右，春节后库存或将累至新高。

数据来源：金联创

二、供应压力短期难释放

2023-2025年国内二甘醇开工对比图

数据来源：金联创

从近三年国内二甘醇开工对比图来看，国内二甘醇行业开工在2025年三季度明显提升，且在四季度一度飙升至76%以上，主因三季度末四季度初，前期检修装置多数恢复正常生产，且华东裕龙石化新装置在9月中旬正式投产，随后稳定运行。随着国内装置检修减少及新装置的正常生产，四季度虽有泉州中化、盛虹炼化、宁波富德等装置检修，海南炼化、三江化工等降负运行，且存在部分装置短停缓解供应压力，但国内二甘醇开工仍在年内偏高位。截止12月22日，国内二甘醇行业开工率仍在70%左右。并且1月中湛江巴斯夫计划正式开机投产，国内供应将继续增加。

三、需求减弱趋势不可逆

反观二甘醇主要下游不饱和树脂及聚酯行业由于终端需求疲软，整体支撑显乏力，叠加春节逐步临近，下游行业如订单跟进不足，恐有提前陆续停机放假的可能。年末二甘醇需求面走弱趋势不可逆，叠加目前二甘醇市场频频探底，市场信心接连遭受打击；结合港口累库且国内供应仍存增加预期，下游业者唯恐拿货后市场持续跌价而遭受损失；故下游拿货心态越发谨慎，整体备库信念不足，或进一步导致需求减退。

四、金联创结论

综合供需及心态面来看，年末港口高库存导致春节后累库至高位的可能性较大，叠加二甘醇春节前后国内供强需弱趋势，且目前二甘醇持续探底造成市场心态不稳，场内业者对二甘醇底部预期更加悲观等因素的影响下，预计近期至春节国内二甘醇或继续承压，市场下行风险较大。建议重点关注乙二醇装置运行情况，二甘醇港口库存变动及下游行业开工情况。（金联创二甘醇分析师：陶中丹）