东兴证券近日发布石油石化行业：美英天然气期货价格环比下降，加天然气期货价格环比上升。截至12月15日，国内LNG出厂价格为4143.00元/吨，环比下降212元/吨，降幅为8.06%；同比下跌363.00元/吨，跌幅4.87%。中国天然气到岸价为9.66美元/百万英热单位，环比下降1.28美元/百万英热单位，降幅为11.74%。

以下为研究报告摘要：

国内LNG出厂价格月环比同比下跌；到岸价环比下降。美英天然气期货价格环比下降，加天然气期货价格环比上升。截至12月15日，国内LNG出厂价格为4143.00元/吨，环比下降212元/吨，降幅为8.06%；同比下跌363.00元/吨，跌幅4.87%。中国天然气到岸价为9.66美元/百万英热单位，环比下降1.28美元/百万英热单位，降幅为11.74%；美国NYMEX天然气期货收盘价为4.04美元/百万英热单位，环比下降0.50美元/百万英热单位，降幅为10.94%；加拿大天然气期货价格为3.05加元/千兆焦耳，环比上升0.74加元/千兆焦耳，涨幅为31.77%。英国天然气期货价格为72.92便士/色姆，环比下降7.11便士/色姆，降幅为8.88%。

供需：中国天然气11月产量环比下降；中国天然气表观消费量环比下降，同比增长。11月，中国天然气单月产量为589350.00吨，环比上月下降12090.00吨，降幅为2.01%。10月，中国天然气表观消费量为348.66亿立方米，环比下降4.60亿立方米，降幅为1.30%；同比增长4.72亿立方米，增幅1.37%。

库存：美国天然气库存量月环比下降、同比增长；欧洲天然气库存量月环比同比均下降。截至12月12日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为179263.00千桶，环比下降16782.00千桶，降幅为8.56%；同比上升24727千桶，涨幅为16.00%。截至12月15日，欧洲天然气库存量为791.29亿千瓦时，环比下降144.88亿千瓦时，降幅为15.48%；同比下降102.99亿千瓦时，降幅为11.52%。

进出口：欧洲天然气11月进口累计量月环比同比均上升；欧洲自俄罗斯天然气11月进口累计量环比上升、同比下降。11月，欧洲天然气进口累计量为176299.99百万立方米，环比上月升7244.29百万立方米，涨幅为4.29%；同比上升12477.26百万立方米，增幅为7.62%。欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为10745.70百万立方米，环比上月上升123.90百万立方米，涨幅1.17%；同比下降9167.90百万立方米，降幅为46.04%。

结论：国内LNG出厂价格月环比同比下跌；到岸价环比下降。美英天然气期货价格环比下降，加天然气期货价格环比上升。中国天然气11月产量环比下降；中国天然气表观消费量环比下降，同比增长。美国天然气库存量月环比下降、同比增长；欧洲天然气库存量月环比同比均下降。欧洲天然气11月进口累计量月环比同比均上升；欧洲自俄罗斯天然气11月进口累计量环比上升、同比下降。

风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。（东兴证券 莫文娟）