华鑫证券近日发布电力设备行业周报：从制造端来看，今年1-10月各环节增速明显放缓，其中多晶硅产量同比下降29.6%至113万吨，硅片产量同比下降6.7%至567GW，电池片产量同比增长9.8%至560GW，组件产同比增长13.5%至514GW；需求端则呈现“先扬后抑”特征，1-10月国内光伏装机规模达252.87GW，同比增长39.5%，其中1-5月新增装机198GW，同比增长150%，而6月后新增并网装机显著回落，6-10月新增装机同比下滑46.1%。
以下为研究报告摘要：
投资要点
光伏行业大会聚焦反内卷，多晶硅平台公司成立
12月17-18日，2025中国光伏行业年度大会在西安举行，大会聚焦“反内卷”。
光伏行业协会在大会上发布报告指出，从制造端来看，今年1-10月各环节增速明显放缓，其中多晶硅产量同比下降29.6%至113万吨，硅片产量同比下降6.7%至567GW，电池片产量同比增长9.8%至560GW，组件产同比增长13.5%至514GW；需求端则呈现“先扬后抑”特征，1-10月国内光伏装机规模达252.87GW，同比增长39.5%，其中1-5月新增装机198GW，同比增长150%，而6月后新增并网装机显著回落，6-10月新增装机同比下滑46.1%。
另外，据财联社报道，工信部电子信息司杨司长在大会致辞中表示，2026年光伏行业治理进入到攻坚期，工信部电子信息司将以市场化法治化的手段，推动落后产能有序退出，加快实现产能动态平衡。
多晶硅平台公司光和谦成成立。日前北京光和谦成科技有限责任公司成立，标志着行业酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。从工商注册信息来看，光和谦成股东主要包括9家硅料生产商，通威光伏科技（峨眉山）有限公司为大股东，持股比例达到30.35%。此外，协鑫科技咨询服务（苏州）有限公司、上海东方希望新能源科技有限公司、新疆大全新能源股份有限公司、新特能源股份有限公司等公司持股占比超10%。
当前光伏“反内卷”初见成效，主产业链各环节盈利逐步改善，企业亏损收窄，行业价格体系正逐步修复。展望2026年，光伏行业或面临新增装机增速放缓与产业链阶段性供需失衡并存局面，但与此同时，随着“反内卷”行动强化，行业出清也有望全面加速，市场格局或将迎来深度重塑。
特斯拉发布Optimus年度报告
12月19日特斯拉发布《特斯拉人形机器人2025年度报告》视频回顾，展示了Optimus从基础的运动控制到复杂场景交互的演变过程：5月，Optimus展示出初步的肢体协调能力，掌握了舞蹈动作，进行了人类日常劳动工作的学习，例如整理衣物和处理垃圾，显示出算法在通用任务上的泛化潜力；9月，Optimus在特斯拉Diner场景中完成了制作爆米花并与儿童合影互动的服务测试，验证了人机交互环境下的安全性；10月，Optimus的运动控制能力进一步提升，能与人类教练进行功夫与体能训练，还亮相电影首映礼及股东大会。
投资建议
光伏板块：硅料环节建议关注龙头通威股份、协鑫科技，新技术方向建议关注BC技术龙头隆基绿能、爱旭股份。
机器人板块：建议关注供应链确定性高、产业链环节价值量大的核心标的拓普集团、三花智控、兆威机电、美湖股份等。
对电力设备板块维持“推荐”评级。
风险提示
光伏需求不及预期风险、后续政策力度不及预期风险、人形机器人产业化进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。（华鑫证券 张涵,罗笛箫）
