开源证券近日发布欧洲电动车销量月报：11月欧洲9国新能源车维持高增长，其中法国、意大利补贴落地后BEV高速增长，挪威年底迎来电车抢装。2025年11月欧洲9国新能源车销量28.1万辆，同比+38.6%，新能源渗透率34.3%，同比+9.0pcts。其中，BEV销量19.0万辆，同比+40.5%；PHEV销量9.1万辆，同比+35.0%。

以下为研究报告摘要：

2025年11月欧洲9国新能源车销量28.1万辆，同比+39%

11月欧洲9国新能源车维持高增长，其中法国、意大利补贴落地后BEV高速增长，挪威年底迎来电车抢装。2025年11月欧洲9国新能源车销量28.1万辆，同比+38.6%，新能源渗透率34.3%，同比+9.0pcts。其中，BEV销量19.0万辆，同比+40.5%；PHEV销量9.1万辆，同比+35.0%。

（1）德国：2025年以来德国电车渗透率整体呈逐月提升态势。2025年11月德国BEV销量5.6万辆，同比+58.5%；PHEV销量3.2万辆，同比+57.4%。德国拟于2026年1月重启电车补贴计划，对售价低于4.5万欧元的电车提供最高4000欧元的补贴，有望对2026年德国电车销量形成支撑。

（2）英国：2025年11月英国BEV销量4.0万辆，同比+3.6%；PHEV销量1.8万辆，同比+14.8%。英国已重启电车补贴，且面临ZEV考核目标的压力，未来几个月电车销量有望持续提升。

（3）法国：法国社会租赁计划从9月30日起生效，10-11月法国电车销量同比明显提速，且11月BEV渗透率再创历史新高。2025年11月法国BEV销量3.4万辆，同比+47.5%，占比25.8%，同比+8.4pcts。

（4）意大利：2025年11月意大利BEV销量1.5万辆，同比+131.4%；PHEV销量0.9万辆，同比+129.9%。意大利电车补贴于10月22日正式落地。10月大部分时间仍受到等待补贴落地而推迟消费的影响，销量大幅增长从11月开始体现。（5）西班牙：2025年11月西班牙BEV销量0.9万辆，同比+60.9%；PHEV销量1.2万辆，同比+146.2%。2025年以来西班牙电车销量高速增长。

投资建议

欧盟委员会提案调整了2035年减排目标，但我们预计此次提案并不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案将对小型电动汽车给予“超级积分”，并对企业用车的零排放车型占比加以约束，来进一步促进欧洲电动车的销量。此外，2025年底至2026H1，各车企新一代纯电车型将陆续推向市场，新车型有望带动欧洲电车市场放量。投资建议：（1）锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科；（2）锂电材料：推荐湖南裕能、天赐材料；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；新宙邦；天奈科技；（3）锂电结构件：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份；（4）电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷；（5）汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰；（6）充电桩及充电模块：推荐通合科技；受益标的盛弘股份、优优绿能。

风险提示：欧洲宏观经济增速不及预期、竞争加剧导致盈利能力下降风险。（开源证券 殷晟路,王嘉懿）