中银证券近日发布电力设备与新能源行业12月第5周周报：动力电池产业链方面，本周部分头部磷酸铁锂企业公告将于近期开展停产检修，短期将强化行业挺价意愿并改善盈利预期。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，多晶硅产能整合收购平台正式落地后，产业链对应“反内卷”更加积极，并初步形成《光伏行业自律倡议书》。

以下为研究报告摘要：

新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，本周部分头部磷酸铁锂企业公告将于近期开展停产检修，短期将强化行业挺价意愿并改善盈利预期。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，多晶硅产能整合收购平台正式落地后，产业链对应“反内卷”更加积极，并初步形成《光伏行业自律倡议书》；由于白银价格上涨，电池片环节格局也在优化。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求强，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC方向。风电方面，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商；维持行业强于大市评级。

本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨5.37%，其中风电板块上涨7.14%，光伏板块上涨6.56%，工控自动化上涨5.85%，发电设备上涨4.73%，新能源汽车指数上涨4.10%，核电板块上涨3.45%，锂电池指数上涨1.37%。

本周行业重点信息：新能源车：国家发改委：对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领。锂电池：21世纪经济报道：自2026年1月1日起，天齐锂业所有产品现货交易结算价将不再参考现有标准，调整为参考Mysteel的电池级锂盐价格，或者参考广期所的碳酸锂期货主力合约价格。宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目预计于春节前后复产。新能源发电：市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导。隆基绿能与欧洲光伏储能工程承包商Solarpro签订合作共建欧洲规模最大的BC光伏电站。储能：思源电气与宁德时代签署三年储能合作备忘录，目标50GWh。

本周公司重点信息：中伟股份：与欣旺达正式签署《固态电池战略合作框架协议》，双方将围绕固态电池正极材料前驱体开发、正极材料及固态电池合作开发、产业化落地等领域展开全方位战略合作。龙蟠科技：“新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目”一期项目2.5万吨/年产能和二期项目6.25万吨/年产能已建成投产，三期项目规划产能由6.25万吨/年变更至10万吨/年。石大胜华：筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市。联泓新科：控股子公司4000吨/年锂电添加剂碳酸亚乙烯酯（VC）装置成功投产。湖南裕能：拟对部分生产线进行检修，检修时间从2026年1月1日起，预计一个月，本次检修预计减少公司磷酸盐正极材料产品产量1.5-3.5万吨。万润新能：拟对部分产线按照预定计划进行减产检修，预计检修时间为期一个月，本次检修预计减少公司磷酸铁锂产量5,000吨至2万吨。德方纳米：拟对部分产线按既定安排进行检修，并对部分设备进行技术改造，检修时间从2026年1月1日起，预计一个月。

风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。（中银证券 武佳雄,李扬）