大同证券近日发布煤炭行业周报：动力煤供给收缩需求边际改善，煤价寻底待企稳。动力煤本周价格延续下行但跌幅收窄，悲观情绪逐步释放；元旦后中东部低温将推升供暖需求，叠加供给收缩、政策托底预期，煤价有望止跌企稳。
以下为研究报告摘要：
核心观点
动力煤供给收缩需求边际改善，煤价寻底待企稳。动力煤本周价格延续下行但跌幅收窄，悲观情绪逐步释放；元旦后中东部低温将推升供暖需求，叠加供给收缩、政策托底预期，煤价有望止跌企稳。
炼焦煤供需弱平衡，价格稳中有支撑。炼焦煤本周价格保持平稳，优质煤种涨幅突出；虽短期需求驱动弱，但库存中低位与供给收缩形成支撑，元旦后冬储补库启动，预计价格窄幅震荡、稳中有撑。
权益市场涨跌互现，煤炭跑输指数。A股市场放量普涨，日均成交额1.95万亿元，情绪回暖。半导体、化工等板块领涨，受益于商业航天政策与存储器涨价预期；保险板块涨2.98%，险资新规有望带来超5000亿元增量资金。ETF资金持续流入，中证A500ETF四日净申购482.45亿元，宽基产品成增量资金主要载体。煤炭板块表现不佳，跑输上证指数与沪深300。
综合来看，动力煤本周价格延续下行但跌幅收窄，悲观情绪逐步释放；元旦后中东部低温将推升供暖需求，叠加供给收缩、政策托底预期，煤价有望止跌企稳。炼焦煤本周价格保持平稳，优质煤种涨幅突出；虽短期需求驱动弱，但库存中低位与供给收缩形成支撑，元旦后冬储补库启动，预计价格窄幅震荡、稳中有撑。二级市场方面，A股放量普涨，日均成交额1.95万亿元，情绪回暖。半导体、化工等板块领涨，受益于商业航天政策及存储器涨价预期；保险板块涨2.98%，险资新规或带来超5000亿元增量资金。ETF资金持续流入，中证A500ETF四日净申购482.45亿元，宽基产品成增量资金主力。
风险提示
终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。（大同证券 景剑文,温慧）
