日前，由杭州碧澄能源发展有限公司（以下简称“碧澄能源”）作为原始权益人，洛能（杭州）股权投资有限公司（以下简称“洛能资本”）担任资产管理顾问和财务管理顾问的首单分布式清洁能源资产机构间REITs——“兴证基实-碧澄能发新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”，在深圳证券交易所成功设立。市场观察人士指出，这是基础设施领域不动产投资信托基金向能源板块纵深拓展的一次关键性“探路”。
该产品期限为24年，底层资产为工商业分布式光伏项目，认购方包括保险、信托、证券和资产管理公司等专业投资机构，体现了资本市场机构投资者对优质绿色基础设施资产的广泛认可。在“双碳”目标持续推进的背景下，碧澄能源机构间REITs的落地，为巨量绿色能源基础设施注入金融活水提供了一种新的解题思路。
创新资产证券化模式
此次发行的核心创新在于，首次将分散的工商业分布式绿色能源项目未来产生的稳定收益，进行规模化、标准化的整合，转化为资本市场可流通、可投资的金融产品。底层资产穿透后，直接对应碧澄能源多个已稳定运营的工商业分布式光伏项目所产生的收益权。
碧澄能源联席总裁兼CFO严驰晨表示，这标志着新能源资产正式进入标准化、证券化阶段，实现了从“项目开发”到“资产上市”的闭环。本次入池的资产主要分布在长三角、珠三角及华北等经济活跃区域，以工业园区、制造企业屋顶为主，覆盖上市公司、优质民营企业等。项目均已稳定运营近2年，年发电量近2亿度，其中约80%容量的项目为“自发自用，余电上网”类型，采用合同能源管理（EMC）的长期协议售电模式，电价机制具备较强的抗波动能力，现金流可预测性强。洛能资本首席投资官杨郁也指出，这标志着分布式清洁能源资产管理真正实现了闭环。
相较于传统融资，机构间REITs优势显著，以聚合的项目资产包形成更优的风险分散效果；产品期限与光伏资产长期运营期匹配，避免频繁再融资压力；成本低于传统方式；加速资金回收用于新增投资。同时，机构间REITs兼顾了产品标准化要求与交易灵活性，在首发、扩募等方面极具高效性。
为行业提供可复制样本
此单产品的成功设立，为规模巨大的分布式光伏产业资产提供了资产流转的创新样本。目前国内分布式光伏累计并网容量超过300GW，资产价值超过万亿。多位业内人士认为，“机构间REITs是资产盘活的关键一步”，此单产品为能源行业积累了宝贵的实践经验，可复制的经验包括建立项目标准化、规模化、可复制的运营体系，以及通过REITs提升资产价值透明度。
投资者对此类资产青睐有加，最关注其长期稳定现金流、绿色属性以及抗周期性强三大特征。碧澄能源表示，未来计划持续通过扩募逐步将存量资产证券化。但仍面临挑战，一是行业相对缺乏统一的评估标准，电力交易市场化改革等政策也为资产评估带来新话题；二是机构投资者对新兴资产类别仍需较长的认知周期。
未来，随着首单的落地，碧澄能源期待能成为制定绿色资产估值指引的行业推动者。市场亦期待更多同类产品跟进，进一步激活庞大的绿色能源存量资产，为中国经济的绿色转型提供更强劲的资本引擎。
